奥美森(920080)：跨空调/新能源/环保多领域渗透

智能装备隐形冠军：从空调核心装备到新能源蓝海公司是专业的智能装备制造生产商，主要从事智能生产设备及生产线的研发、设计、生产、销售，公司产品可广泛应用于电器、环保、风电和锂电新能源及其他行业等领域，是实现生产自动化、智能化和高效化的关键装备。公司主要产品包括换热器生产智能设备、管路加工智能设备和其他定制智能设备（环保设备、锂电池热压整形设备和风电叶片根部数控铣削机等）。公司主要产品包括换热器生产智能设备、管路加工智能设备、其他定制智能设备（环保设备、锂电池热压整形设备和风电叶片根部数控铣削机等）。公司自2003 年成立以来，深耕热交换和管路加工技术，与国内外主要电器生产企业如格力电器、美的集团、等保持长期稳定合作关系。2022 年至2024 年，公司营业收入分别为27,867.72 万元、32,493.97 万元和35,841.48 万元，归母净利润分别为1,938.93 万元、4,816.47 万元和5,582.25 万元。2025 年半年报营收达19,138 万元，归母净利润达3,265 万元。

行业处于国际趋势，市场需求度高，潜力持续提升近年来，为应对新的社会课题，美国、德国、英国、日本等世界发达国家纷纷实施了以重振制造业为核心的“再工业化”战略，颁布了一系列以“智能制造”为主题的国家战略。中国作为世界第一制造大国，从智能制造需求侧看，企业对于智能制造装备需求日益增强，中国将会是最大的智能制造装备市场，智能制造装备供应商迎来了良好的发展机遇。根据中商产业研究院，2023 年智能制造装备产业规模约为3.2 万亿元，2024 年中国智能制造装备产业规模将进一步增长至3.6 万亿元。空调制造行业下游需求情况：我国家用空调销售额2024 年达3717亿元，商用空调市场销售额达1447 亿元，空气源热泵市场规模达213 亿元，机房空调市场规模2026 年预计达127 亿元。环保行业下游需求情况：我国城市生活垃圾“减量化、资源化、无害化”处理的需求持续旺盛。

可比公司PE（2024）均值28.89 倍，公司创新能力强毛利率处于较高水平我们选取智能制造装备行业相关企业做可比公司，智能制造装备相关标的宁波精达、博众精工、华依科技、博实股份均在各自领域有着较好的市场地位，其中宁波精达产品及应用领域与公司最为相似。与可比公司相比，公司毛利率处于较高水平。可比公司平均主营业务毛利率分别为39.86%、38.01%和34.08%，公司2024年毛利率为45%。公司主营业务毛利率与可比公司存在一定差异，主要是产品类型及应用领域不同所致。公司自成立以来高度重视研发投入，与国内外同行业公司相比，公司在技术上占据优势，截至2024 年12 月31 日，公司拥有有效授权专利467 项（其中国内发明专利195 项、国际PCT10 项、实用新型专利244 项、外观设计专利18 项）。可比公司2024 年平均PE（2024）为28.89 倍。公司当前两年营收CAGR 达9%，两年归母净利润CAGR 高达70%。本次募投项目实现达产后可实现收入60,000 万元。