世昌股份(920022)：“小巨人”精准卡位汽车燃料系统

汽车燃料系统专精特新“小巨人”。公司专业从事汽车燃料系统的研发、生产和销售，主要产品为汽车塑料油箱总成。公司2022-2024 年分别实现营业收入2.82 亿元/4.06 亿元/5.15亿元，同比增长依次为-3.50%/44.24%/26.79%；实现归母净利润0.18 亿元/0.52 亿元/0.69 亿元，同比增长依次为-12.98%/186.67%/33.33%。2025 年上半年，公司实现营业收入2.67 亿元，同比增长16%；同时实现归母净利润0.29 亿元，同比增长4.18%。

国内乘用车持续增长，零部件市场前景广阔。国内2024 年乘用车产销分别完成 2747.69 万辆和 2756.30 万辆，同比增速分别为 5.18%和 5.76%。随着我国乘用车产销量进入下一增长期，乘用车市场也呈现出新的发展特征。得益于我国汽车市场产销规模的增长、全球整车及零部件产能不断向我国转移、汽车零部件出口市场的扩大以及行业内的技术升级，我国汽车零部件行业保持了高速发展态势；我国汽车零部件行业市场规模超过 5 万亿元。

技术研发引领硬核创新，适配行业发展优势。公司深耕塑料燃油箱领域多年，形成 7 项核心技术体系，全面覆盖产品设计、生产工艺及性能优化关键环节。针对新能源汽车发展浪潮，2021 年启动高压塑料燃油箱技术研发，2023 年实现批量生产，成为国内首批具备该产品量产能力的企业之一。其高压产品通过内置支撑柱、阀门管路集成等设计，可承受 35-40kPa 压力，蒸发排放量低至 0.03-0.045g，远优于行业标准及主流整车厂要求，技术水平与外资企业形成直接竞争。

市场布局精准，产品卡位新能源与自主品牌赛道。公司产品涵盖常压、高压两类塑料燃油箱，形成“传统燃油车配套 +新能源混动车型配套”双布局。依托轻量化、低排放优势，适配吉利博越、奇瑞捷途等主流车型；高压产品精准对接插电式混合动力汽车（PHEV）需求，2024 年市场占有率达2.28%，已进入吉利银河、奇瑞鲲鹏、比亚迪等多款新能源车型供应链。前五大客户包括吉利汽车、奇瑞汽车、中国一汽等行业龙头。其中，与吉利汽车合作深度绑定，2024 年销售额占比 50.45%，双方合资设立浙江星昌作为高压燃油箱生产基地，形成战略协同；同时成功开拓比亚迪、北汽新能源等新能源客户，为业务增长注入新动能。

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