兆威机电(003021)：机器人商业化进展加速 布局灵巧手深度受益

　　事件：10 月17 日2025 沈阳机器人大会开幕，大会现场59 个有关领域项目实现签约，意向签约金额约43.46 亿元人民币。

机器人行业催化密集，商业化进展加速：近期机器人行业催化密集，国内外领先参与者陆续公布最新进展：特斯拉表示正加速推进人形机器人量产计划，预计2025 年底推出第三代产品，2026 年启动大规模生产，目标到2030年实现年产100 万台。Figure 也发布了新一代机器人Figure 03，该机器人专为 Helix 模型、家庭场景及全球规模化应用打造，其硬件和软件层面都实现了全面重构，目标4 年内累计生产10 万台。国内方面，智元正式发布新一代工业级交互式具身作业机器人智元精灵 G2，产品已获数亿元订单，并已开启首批商用交付。行业领先者积极推进产品量产/商业化落地，此次沈阳机器人大会43.46 亿元的意向签单规模也标志着行业商业化进程正在快速发展。

公司深度布局机器人灵巧手：公司在人形机器人灵巧手领域深度布局，在上游零部件环节，拥有无刷空心杯电机、直流有刷电机、行星减速齿轮箱、PCB控制电路板等产品；在整手环节，公司于2024 年11 月发布了全球首创的指关节内置全驱动力单元的灵巧手产品，于2025 年7 月发布了新一代仿生灵巧手ZWHAND，新产品表面覆盖了“电子皮肤”，采用微型空心杯电机，并使用了自主研发柔顺控制算法，标志着公司对灵巧手关键技术研发的持续加大，未来有望在行业商业化进程中占据重要市场地位。

投资建议：公司深度布局灵巧手，受益机器人商业化进程快速发展。我们预计公司2025-2027 年归母净利润为2.70/3.29/4.19 亿元，EPS 为1.12/1.37/1.74 元，对应PE 为100.9/82.8/65.0 倍，维持“增持”评级。