和而泰(002402)：业绩表现亮眼 利润空间显著提升

事件：公司10 月22 日晚发布《2025 年第三季度报告》，2025 年前三季度，公司实现营业收入82.70 亿元，同比增长17.47%；归母净利润6.03 亿元，同比增长69.66%；扣非归母净利润5.68 亿元，同比增长70.13%。

控制器业务快速增长，毛利率持续提升。2025Q3，控制器板块营业收入27.19亿元，同比增长11.29%；归母净利润2.34 亿元，同比增长45.33%；扣非归母净利润2.06 亿元，同比增长27.13%。公司通过积极拓展客户、加速产品创新和应用，提供高附加值解决方案，成功获取更多优质项目和订单，提升市场份额，实现营业收入的持续稳定增长。2025Q3，公司销售毛利率为21.75%，同比提升2.45 个百分点，环比提升2.99 个百分点。公司通过优化研发策略、采购策略和生产工艺，降低产品综合成本，毛利率水平呈现逐季提升的良好态势。

费用管控显成效，利润空间显著提升。2025 年前三季度，公司期间费用率同比下降1.20 个百分点至10.84%，费用管控成效显著。其中销售费用同比增长11.57%至1.57 亿元，管理费用增长9.48%至2.95 亿元，研发投入持续加大至4.73 亿元，同比增幅达17.11%。在营业收入同比增长17.47%的规模效应下，公司通过生产工艺优化和采购成本精细化管控，推动期间费用率结构持续优化，为利润空间释放创造有利条件。财务费用同比下降188.22%至-2899.16 万元，主要受益于汇率波动带来的汇兑收益正向贡献。高效的费控能力支撑归母净利润同比激增69.66%至6.03 亿元，经营质量实现全面提升。

经营现金流显著改善，销售回款与库存管理见成效。2025 年前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额同比增长34.19%；其中，控制器板块经营活动产生的现金流量净额同比增长25.76%。这一提升主要得益于客户销售订单增加带来的回款增长（销售收现额达71.43 亿元，同比增长19.28%），以及公司加强经营现金流管理，加大销售回款力度，同时通过库存规模同比缩减8.02%推动备货支出减少，有效保障了经营现金流的高效运转。

布局机器人未来方向。2025 年以来，公司重点布局机器人等具有高成长性的新兴领域，并对传感器等产业链上游核心环节进行精准拓展。9 月15 日，和而泰与乐聚机器人、东方精工签署战略协议，共同成立合资公司，重点发力具身智能机器人领域。和而泰作为控股股东，持有合资公司60%股权，将主导该公司战略发展与产业布局，推动机器人技术向更高性能、更低成本迈进。