道通科技(688208)2025年三季报点评：业绩符合预期 “出海+AI”驱动成长

　　投资要点

事件：公司发布三季报，2025 年前三季度公司实现营收35.0 亿元，同比+24.7%，扣非归母净利润7.2 亿元，同比+61.8%；2025Q3 公司实现营收11.5 亿元，同比+19.6%，环比-8.0%，扣非归母净利润2.4 亿元，同比+57.5%，环比-12.5%，公司业绩符合市场预期。

各产品线齐发力，助力业绩高增。AI+诊断领域，公司持续深化AI 多模态语音大模型和AI Agents 应用，具备AI 特性的数字维修新品获得客户高度认可，TPMS 收入保持高速增长。AI+充电领域，公司持续深化“数智能源充电大模型”以及各系列AI Agents 的应用，高质量推进能源、交通等多个全球行业顶级客户的项目交付。AI+机器人领域，公司积极寻求与生态伙伴的战略协同与联合创新，并围绕场景化的机器人产品和空地一体整体解决方案的联合研发和推广展开合作。公司持续推进“AI+数智化”战略，重点聚焦AI Agents 在核心业务场景的落地与组织智能跃升，显著提升运营效率与决策智能水平，业绩有望持续增长。

充电桩海外进展迅速，订单规模有望持续增长。3Q25 公司携手澳大利亚最大零售巨头，在悉尼Moorebank 配送中心成功部署MaxiChargerDS480 高功率直流充电系统，打造出总功率达960 kW 的电动重卡充电枢纽，为澳大利亚功率最高的商用重卡充电场站。美国市场方面，公司在美国多户住宅L2 充电总市场份额超过30%，超越特斯拉成为第一。

    　　我们认为澳洲、美国等标志性项目落地和全球充电设施投资加码为海外充电桩快速增长缩影，公司充电桩业务有望持续增长。

AI 赋能核心业务，助力提质降本增效。公司与科技巨头生态伙伴全面深入合作，实践“共建、共营、共销”，构建巡检领域的“智能体+平台+垂域模型”空地一体集群智慧解决方案。公司已在杭州、深圳、南京设立AI 子公司，形成“技术研发—城市验证—政策协同”多地联动格局，强化研发落地与产业协同能力。公司全面推进AI 驱动经营管理的数智化变革，覆盖研发、营销、供应链、职能等核心业务场景，运营效率不断优化，有望持续提质降本增效。

盈利预测与投资评级：公司三项业务全面铺开，AI 有望对新、老业务全面赋能。我们基本维持公司2025/2026/2027 年归母净利润8.0/9.9/11.9 亿元的预期，2025 年10 月27 日收盘价对应2025/2026/2027 年PE 分别为33/26/22 倍，维持“买入”评级。