江阴银行(002807)：Q3营收归母净利润同比稳健提升 净息差回升

　　事件:

    　　10 月29 日，江阴银行发布2025 年三季报。

    　　投资要点:

江阴银行2025Q3 营收同比+6.17%，归母净利润同比+13.38%，归母净利润保持较快增长，债券投资收益成为重要支撑；资产规模稳健增长，对公贷款表现亮眼。不良率改善，净息差上升，我们维持“买入”评级。

营收、归母净利润同比稳健增长。2025Q3 江阴银行实现营业收入32.03 亿元，同比+6.17%，增速较去年同期上升4.84pct；实现归母净利润12.78 亿元，同比+13.38%，增速较去年同期上升6.59pct。

    　　主要受益于债券投资收益的提升，投资收益大幅增长53.71%至93.19 亿元。

资产总额稳健增长，对公贷款表现优异。截至2025 年Q3 末，江阴银行资产总额达2080 亿元，较2024 年末增长3.90%。客户存款总额为1651 亿元，较上年末增长8.73%。贷款总额1320 亿元，较上年末增长6.31%，其中对公贷款952 亿元，较2024 年末增长9.92%。

净息差回升，资产质量向好。2025 前三季度江阴银行净息差为1.56%，较2025H1 上升2bp。资产质量方面，前三季度公司不良率为0.85%，较2025H1 下降1bp；拨备覆盖率371.91%，较2025H1下降9.31pct。

    　　盈利预测和投资评级：江阴银行风控体系稳健，维持“买入”评级。

我们预测2025-2027 年营收为42.33、45.40、48.93 亿元，同比增速为6.84%、7.25%、7.78%；归母净利润为22.44、23.87、25.54亿元，同比增速为10.15%、6.40%、6.99%；EPS 为0.91、0.97、1.04 元；P/E 为5.27、4.95、4.63 倍，P/B 为0.58、0.53、0.49 倍。

风险提示：金融监管政策发生重大变化；房地产领域风险集中暴露；经济回暖过程中发生黑天鹅事件；债券市场发生异常波动；企业偿债能力下降，资产质量大幅恶化。