金诚信(603979)：Q3业绩符合预期 矿山开发项目推进

　　公司发布2025年三季报

金诚信2025 年前三季度实现营业收入99.33 亿元，同比+42.50%；实现归母净利润17.53 亿元，同比+60.37%。25Q3 实现营收36.17 亿元，同比+34.07%；实现归母净利润6.42 亿元，同比+33.68%。

    　　矿服业务稳健，矿山开发贡献业绩增量

公司2025 年前三季度矿服业务收入52.64 亿元，同比+7.92%；矿山资源开发板块收入45.67 亿元，同比+131.26%。矿服业务毛利11.96 亿元，同比-13.93%；矿山资源开发毛利22.35 亿元，同比+155.79%。矿服板块利润减少的原因主要是：Lubambe 完成收购后由矿服项目转为内部管理、Terra mining 开发前期利润较低以及卡莫阿-卡库拉铜矿阶段性停工影响。

    　　铜矿资源放量，业绩增量可期

金诚信自有资源板块2025 年前三季度生产铜金属当量6.41 万吨，较上年同期+100.65%，后续Lubambe 技改、Lonshi 东区等项目推进带动铜产量继续提升。哥伦比亚San Matias 铜金银矿尚待当地环评，公司未来资源有增量，业绩弹性有望持续释放。

    　　投资建议

我们预计公司2025-2027 年归母净利润分别为23.18/26.79/30.19 亿元（前值为21.8/24.2/26.4 亿元），对应PE 分别为17.49/15.13/13.43 倍，维持“买入”评级。

风险提示

    　　产能释放不及预期；铜价大幅波动；海外矿山经营风险等。