四大证券报纸头版内容精华摘要（11月13日）

　　中国证券报

　　跨境ETF供需两旺 溢价风险成关键词

　　在距离广州约1.8万公里的圣保罗，易方达基金亮相2025PRI in Person全球负责任投资大会。就在此次大会之前，我国首批投资巴西的跨境ETF在发售当天便宣告售罄。

　　目前，跨境ETF覆盖了越来越多的海外市场，受到投资者热捧。但在近期，也有基金公司频频发布跨境ETF风险溢价提示。业内人士提醒，投资者在捕捉海外市场机遇的同时，也要甄别跨境ETF的风险。

　　巴西是离中国最远的国家之一，但现在国内投资者也可以买到投资巴西市场的基金产品。10月31日，我国公募基金行业首批投资巴西的跨境ETF——易方达基金和华夏基金旗下的两只巴西ETF宣告一日售罄。

　　2025年上交所国际投资者大会聚焦中国投资并购新机遇 稳步扩大资本市场高水平制度型开放

　　 11月12日，2025年上海证券交易所国际投资者大会在上海开幕。这是上交所连续第七年举办国际投资者大会，与会嘉宾围绕中国投资并购新机遇、科技创新驱动以及资本市场高水平开放等议题展开交流。

　　今年以来，A股市场保持回稳向好态势，主要指数平稳上行，投资者信心明显回暖，国际资本持续流入中国市场。证监会副主席李明表示：“展望未来，中国资本市场对外开放的大门只会越来越大，我们将坚持市场化、法治化、国际化的方向，稳步扩大资本市场高水平制度型开放，为国际投资者打造良好的投资环境。”

　　今年以来，中国资本市场走出上扬曲线，吸引力显著增强，投资机会不断涌现，这背后正是受益于中国经济转型升级的良好态势。

　　市场中长期向上趋势不改 机构看好证券行业 2026年投资机会

　　近日，券商密集发布证券行业2026年展望，普遍看好证券行业业绩成长潜力和高性价比的价值回归空间。业内人士表示，当前，证券板块估值仍在低位，同时头部券商ROE有望明显扩张，看好行业2026年的投资机会。

　　今年以来，A股市场持续上行。数据显示，截至三季度末，A股两融余额报23941.58亿元，融资余额报23783.90亿元，融券余额报157.68亿元，今年前三季度A股融资余额增加5242.45亿元；前三季度A股成交额合计达301.56万亿元，日均成交额为1.65万亿元，创历史同期新高。

　　在市场上行、融资余额大增、成交活跃的带动下，上市券商业绩表现亮眼。据中信证券统计，2025年前三季度，上市券商实现归母净利润1694亿元，同比增长63%；三季度单季度归母净利润达725亿元，创历史新高。业务层面，前三季度，经纪、投行、资管、利息和投资收益分别同比增长74%、23%、2%、56%和43%，各业务均实现正向增长。

　　资金涌向银行股 “大象”再起舞

　　 11月12日，银行板块再现“大象起舞”行情，两大龙头股农业银行、工商银行股价均创下历史新高。农业银行总市值再迎突破，是目前A股市场市值最大的公司。近期，受市场风格切换影响，资金回流银行板块趋势加速演绎。机构人士认为，银行股以高股息的“类债资产”属性，对中长期资金的吸引力仍较大。同时，在市场风格切换下，三季度资金低配板块迎补仓机遇，银行板块成为受益对象之一。

　　11月12日，A股42只银行股多数收涨。其中，农业银行以3.49%的涨幅领涨板块，中国银行、渝农商行（601077）、长沙银行（601577）、上海银行（601229）等涨幅居前。农业银行强劲的股价上涨，带动该股市净率提升，目前其市净率达到1.1倍，在A股上市银行中最高。

　　业内人士表示，农业银行强势行情背后，有基本面稳健的因素，也有资金面的推动：受益于在“县域金融”的深度布局，未来信贷增长空间大、息差韧性更强；资产质量较好，风险抵补能力、利润反哺能力较强。在多重因素共振下，大体量长期资金与配置型资金持续流入，推动该股走出“强者恒强”的行情。

　　上海证券报

　　由“商品”走向“服务” 动力电池产业加速迈入高品质时代

　　“我们量产的第四代磷酸铁锂电池，在高比能、长寿命、高功率方面，全面领先行业主流的第二代、第三代产品。在此基础上，我们的第五代产品近期已经开始量产，在能量密度和循环寿命上实现了新突破。”宁德时代（300750）董事长曾毓群说。

　　11月12日，2025世界动力电池大会在四川宜宾举行，宁德时代董事长曾毓群的讲话再次成为外界关注焦点。在曾毓群看来，十多年的积累，让品质成为宁德时代最重要的标签，但高品质不是终点，而是新的起点。面对全球新能源产业转型的艰巨任务和日益激烈的市场竞争，产业要坚持高质量发展，加速进入“全域增量时代”。

　　多位接受上证报记者采访的参会嘉宾表示，《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》提出加快新能源、新材料、航空航天、低空经济等战略性新兴产业集群发展，为未来五年发展新质生产力擘画了蓝图、指明了方向。与此同时，人工智能新技术、车电分离新模式、车能融合新业态等，也为动力电池的产业创新带来了新机遇。

　　港股基金规模超万亿元 科技板块成聚集地

　　港股投资热情高涨，助推港股基金规模持续扩大。数据显示，10月1日至11月12日，恒生科技ETF总份额增长325.31亿份；截至三季度末，港股基金规模明显扩张，突破万亿元人民币。

　　业内人士认为，以公募基金为代表的南向资金逐渐成为支撑港股市场的重要力量，其规模不断扩大。不过，在规模扩大的同时，港股基金持仓集中度也进一步提升，在年底市场风格再平衡阶段，可能给基金净值带来较大波动。

　　“在第三方销售平台，很多投资者在基金评论区留言等待时机补仓，还会询问港股后市机会，对港股市场投资充满热情。”

　　公募优化持仓结构 着力挖掘优质标的

　　沪指4000点“争夺战”仍在上演。近期，科技赛道回调，消费、银行等板块接棒上行，市场风格与行业板块轮动加快，公募也在调整布局。多位基金经理表示，当下更关注持仓结构的优化，着力挖掘并捕捉具备阿尔法的优质标的。

　　上证指数围绕4000点反复震荡，主动权益类基金整体仓位维持在历史高位。据信达证券（601059）测算，截至11月9日，普通股票型基金的平均仓位约为91.46%，较11月2日的91.34%提升0.12个百分点。同时，偏股混合型基金同期平均仓位为89.92%，“固收+”基金的平均仓位环比提升0.03个百分点。

　　“市场波动加剧，我在投资上没有三季度那么激进，但也没降低仓位，而是进行了持仓结构的优化。一边加入消费、红利等资产；一边寻找个股阿尔法，以提升产品的超额收益。”沪上某权益类基金经理透露。

　　与此同时，11月以来公募基金的新发节奏还在提升。公募排排网数据显示，按认购起始日统计，11月10日至16日这一周，全市场共有39只新基金启动募集，环比增长5.41%，且11月以来已连续两周增长。

　　“纸片人”风生水起 AI撬动 漫剧产业规模狂飙

　　数据显示，上半年漫剧赛道累计上线超3000部作品，流水规模同比激增12倍，供给量复合增速达83%。业内人士估计，今年全年市场规模有望突破200亿元。漫剧赛道供需两端的火爆态势，让部分人士将今年称为“漫剧元年”。今年漫剧赛道之所以火爆，业内人士称，AI技术发挥着无法忽视的作用，它极大地降低了动漫内容的制作门槛和成本

　　每集1分钟至3分钟，将静态漫画通过镜头平移、缩放等动态处理，配合AI口播的旁白，“漫剧”就这样简单而迅速地在各大视频平台火了起来。

　　数据显示，今年以来漫剧赛道供需两端都呈现火爆态势：年内数千部剧集上线，消费端播放量持续增长。业内人士估计，今年全年市场规模有望突破200亿元。如此狂飙的发展速度，让部分人士将今年称为“漫剧元年”。

　　从曾经动辄千万元投入的动画，到如今十几万元就能完成的制作，当AI视频工具日益成熟，行业的生产门槛正在大幅降低，产业链的价值分配就此重构。

　　证券时报

　　FOF基金再现小“爆款” 年内募集规模增超4倍

　　 11月12日，富国基金公告旗下新成立的一只FOF募集规模接近18亿元，成为该类基金的小“爆款”品种。今年以来，随着股市行情升温，FOF产品成立的数量和规模均大幅增加，尤其是规模相比2024年全年增幅超400%。今年以来，募集规模在10亿元以上的FOF就有17只。

　　整体来看，FOF整体规模于今年突破了2000亿元。不过，在超36万亿元的基金大盘面前，FOF的规模还是较小。随着指数基金和REITs等资产持续纳入FOF重仓的范围，多元大类配置趋势下的FOF仍需在跨市场配置等方面提升能力。

　　A股鏖战4000点 多家券商看好明年慢牛行情

　　近期，上证指数在4000点一线反复震荡，板块轮动有所加快。在此市况下，机构对相关个股的评级调整自然也备受投资者关注。

　　数据显示，自10月底以来，券商对A股股票进行了批量的评级调整，合计上调了23只个股的评级，评级下调的个股则有40只。其中，电子板块获调高评级的个股数量最多，消费、医药等板块的个股评级则出现了较大分化。

　　临近年末，多家券商也陆续发布了2026年年度投资策略。总体上，明年A股的表现仍被机构积极看好。中信证券称，中国资本市场正逐步转型为成熟市场，“十五五”期间A股行情有望向低波动“慢牛”迈进。

　　红利板块持续走强 机构关注46只低位优质股

　　11月12日，红利板块表现亮眼，家电、纺织服饰、石油石化等板块位居涨幅榜前列。权重股中，中国石油A、H股双双大涨，其中H股股价创出2008年以来新高。农业银行A股股价也大幅上行。

　　近期A股市场风格明显偏向红利，中国石油和农业银行的股价走势凸显了这一趋势。板块指数方面，11月以来石油石化、银行、煤炭等红利板块涨幅位居申万一级行业涨幅榜前列。展望后市，红利板块阶段性跑赢市场的概率仍高。

　　农业银行创历史新高

　　承接近期强势，农业银行A股当日继续大涨，盘中一度涨至8.65元/股，再度创出历史新高。农业银行H股同样大涨超2%，创出历史新高。银行板块整体走势抢眼，工商银行A股股价也创出历史新高。

　　AI催生行业发展机遇 QFII重仓13只PCB概念股

　　11月12日，工信部网站显示，工信部对印制电路板行业规范条件及公告管理办法（征求意见稿）公开征求意见。文件从淘汰落后产能、激励技术创新、明确技术指标等方面，推动印制电路板产业高端化、绿色化、智能化发展，引导产业加快转型升级。

　　近年来，印制电路板（PCB）在AI需求驱动下，市场空间持续扩张，高端品类产值大幅增长，行业景气度上升。

　　PCB是指在绝缘基材上按预定设计形成点间连接及印制元件的印制板，其核心功能是为电子元器件提供机械支撑、电气连接与电路保护。PCB作为电子信息的核心传导介质，被誉为“电子产品之母”。

　　证券日报

　　公募基金港股持仓聚焦高成长性资产

　　公募基金对港股的配置力度显著加大。资讯数据显示，截至2025年三季度末，公募基金（仅统计初始基金，下同）的港股投资市值达13622.11亿元，较今年二季度末的9519.85亿元环比增加43.09%。其中，权益类、指数型基金的港股投资市值分别为12316.53亿元、7012.84亿元，环比分别增加45.02%、73.07%。

　　在深圳市前海排排网基金销售有限责任公司公募产品运营曾方芳看来，公募基金港股持仓市值在三季度末突破1.3万亿元，这既是港股价值引力增强的体现，也标志着公募资产配置的结构性变革。从投资价值看，港股科技板块估值性价比凸显，银行等价值股也具备显著优势，形成了强大的吸引力。

　　资金流清晰地指向ETF（交易型开放式指数基金）产品。资讯数据显示，今年第三季度，华夏恒生科技ETF（QDII）、恒生科技、华夏恒生互联网科技业ETF（QDII）等3只产品的基金份额分别增加118.37亿份、112.69亿份、102.60亿份，均实现“百亿份级”净申购。

　　晨星（中国）基金研究中心分析师崔悦向《证券日报》记者表示，今年第三季度资金大量流入港股ETF主要有三方面原因，首先，港股部分标的相较A股具备估值优势，为投资者提供了具备性价比的配置选择；其次，港股ETF以其交易便利、低费率和参与门槛较低等特点，有效降低了投资者跨市场布局的操作难度和成本；最后，布局港股ETF有助于分散单一市场风险。

　　互联网企业“暗战”支付牌照

　　天眼查信息显示，近日，浙江唯品会支付服务有限公司（以下简称“唯品支付”）发生工商变更，注册资本由1亿元增至2亿元，增幅为100%。

　　今年以来，互联网企业旗下支付公司增资、收购动作频频，展现出互联网企业布局支付业务的热情。

　　受访专家认为，当前支付行业正在从“抢规模”转向“重资本”“强合规”发展，马太效应持续加剧。增资不仅是满足监管要求的必要动作，更是支付公司提升抗风险能力、主动拓展业务边界的战略选择。

　　银行再度上调积存金起投门槛

　　近期，国际金价显著回升，历经震荡后重回4100美元/盎司关口。在此背景下，多家银行相继调整黄金积存业务规则，再度提高认购及定投的起点金额。部分银行的定投最低门槛已提升至1500元，行业积存金的起投标准也同步刷新了历史新高。

　　受访人士分析表示，银行近期频繁上调积存金门槛，核心原因主要有两方面：一是防范黄金市场波动所引发的潜在风险，二是确保业务符合监管要求、保障合规运营。同时，投资者参与黄金积存业务时，需重点关注金价波动和资金流动性这两大风险，结合自身财务状况与风险偏好，理性规划资产配置。

　　截至北京时间11月12日《证券日报》记者发稿，伦敦现货黄金报价达到4121.79美元/盎司，国际金价在短期内持续走强。在此背景下，多家银行密集发布公告调整积存金业务门槛。

　　年内券商发债规模同比增长超62%

　　今年以来，在资本市场走势向好、交投活跃的背景下，券商积极通过发行债券的方式补充资本金，以把握发展机遇、拓展业绩增长空间。同花顺（300033）iFinD数据显示，今年以来截至11月12日，券商合计发债1.6万亿元，同比增长62.34%。

　　通过发行债券进行融资，是券商提升资本实力和市场竞争力的重要途径。近日，多家券商获批发行百亿元级别的大额债券。例如，11月11日晚间，中信证券发布公告称，已收到中国证监会批复，同意公司向专业投资者公开发行面值余额不超过500亿元的短期公司债券。

　　整体来看，今年以来，券商积极借助发行债券来补充资本金。数据显示，截至11月12日，年内已有73家券商合计发行债券1.6万亿元。其中，年内券商发行证券公司债444只，募资规模为9607.8亿元；发行证券公司次级债97只，募资规模为1559.39亿元；发行证券公司短期融资券281只，募资规模为4876.7亿元。