豪威集团(603501)：技术升级与合作策略 维持竞争优势

　　事件：2025 前三季度，公司实现营业收入217.83 亿元，同比+15.20%；归母净利润32.10 亿元，同比+35.15%；扣非后归母净利润30.60 亿元，同比+33.45%。

单季度营收创历史新高：公司紧抓市场机遇，伴随在汽车智能驾驶领域渗透率的快速提升，以及在全景与运动相机等智能影像终端应用市场的显著扩张，公司营业收入实现了明显增长；同时，公司通过产品结构优化与供应链梳理等举措，推动了毛利率的持续改善。2025 第三季度，公司实现收入78.27亿元，同比+14.81%，环比+4.58%；归母净利润11.82 亿元，同比+17.26%，环比+1.76%；扣非归母净利润11.09 亿元，同比+20.40%，环比+0.52%。

主力业务蓄势待发，新兴市场有望突破：汽车方面，英伟达推出DriveAGX Hyperion 10 平台，集成14 个摄像头、9 个雷达、1 个激光雷达及12个超声波传感器。并与Uber、Stellantis、Lucid Group、梅赛德斯-奔驰等车企达成合作。标志着行业长期受自动驾驶标准升级及舱内监控要求驱动，单车摄像头用量和价值持续提升，预计明年将保持稳健增长。与此同时，消费电子市场也呈现出多元增长动力：手机方面的像素升级、AI 眼镜的旺盛需求、全景/运动相机等领域的持续渗透等。同时，高价值的光通信（WSS）芯片等也是未来重点方向。面对这些机遇，公司将通过技术升级与战略合作，巩固竞争优势并提升产品价值。

投资建议：我们预计公司2025-2027 年实现营收308.06/376.89/441.79亿元，归母净利润42.47/56.32/73.58 亿元，对应PE 分别为37.1/28.0/21.4倍,维持“增持”评级。