中航光电(002179)：研发投入持续增长 新业务布局加速推进

事件：公司发布2025 年三季度报告，2025 年1-9 月实现营业收入158.38 亿元，较上年同期增长12.36%；归属于上市公司股东的净利润17.37 亿元，较上年同期下降30.89%；基本每股收益0.85 元，较上年同期下降29.46%。

研发投入持续增长，新业务布局加速推进。公司坚持科技创新驱动，以持续稳定的研发投入致力于原创技术研究，2025 年1-9 月研发投入金额14.01 亿元，较上年同期增长12.61%。公司围绕战略性新兴产业和未来产业，全力推动商业航天、深海装备等业务发展壮大，加快打造“第二增长曲线”。在防务领域，公司持续巩固首选供应商地位，全面参与无人、深水、星箭等新兴领域，多项产品实现业务突破；在新能源汽车、通讯网络等高端民用制造领域，公司紧抓汽车电动化、智能化发展契机，大力布局智能网联战略业务赛道，同时大力拓展卫星通讯等新业务。我们认为，随着这些新领域布局的加速推进，未来有望贡献更多业绩增量。

股份回购彰显信心，看好长期发展前景。2025 年4 月，公司第七届董事会第十七次会议、第七届监事会第十四次会议审议通过《关于以集中竞价方式回购公司股份的议案》，同意公司使用自有资金或自筹资金通过深圳证券交易所交易系统以集中竞价交易方式对公司股份进行回购。截至2025 年9 月30 日，公司通过股票回购专用证券账户以集中竞价交易方式累计回购股份数量为1,911,370 股，约占公司目前总股本的0.0902%，最高成交价为38.04 元/股，最低成交价为37.30 元/股，支付总金额为72,012,576.87 元（不含交易费用）。我们认为，股份回购彰显了公司管理层对未来发展的信心，有利于稳定及提升公司价值，长期前景依然看好。

盈利预测与投资评级：预计公司2025-2027 年的净利润为32.42 亿元、37.25 亿元、42.07 亿元，EPS 为1.53 元、1.76 元、1.99 元，对应PE 为23 倍、20 倍、18 倍，维持“买入”评级。