钧达股份(002865)：签署战略合作协议 探索太空能源应用

　　围绕钙钛矿叠层电池在太空能源中的应用，公司签署重要战略合作协议，我们认为太空数据中心带来的光伏能源前景广阔，公司将显著受益。

    　　投资要点：

投资建议：我们预测公司 2025-2027 年的 EPS 分别为-2.00、1.98、3.06 元，公司专注于光伏电池片的研发和规模化生产，技术上具备领先优势，在太空能源领域已取得业务突破，光伏行业的价格和供给也正在持续优化，公司业绩有望迎来更大的弹性。参考可比公司估值，给予公司2026 年30X PE，对应目标价59.49 元，维持“增持”评级。

建立战略合作，探索太空能源应用。根据JT 捷泰科技官微，近日，钧达股份与尚翼光电正式签署战略合作协议，钧达股份将以战略股东身份对尚翼光电进行股权投资，双方将围绕钙钛矿电池技术在太空能源的应用展开合作。尚翼光电核心技术源于中科院上海光机所，是国内稀缺的卫星电池专业生产商，在航天应用场景理解、系统集成及工程验证方面具备长期积累，目前已完成太空环境下钙钛矿材料第一性原理验证。

公司技术储备领先，为合作奠定良好的基础。11 月5 日，捷泰科技在滁州基地成功实现首片产业化TOPCon+钙钛矿叠层电池下线，标志着公司具备了产业化面积稳定出片与小批量出货能力。本次下线的叠层电池片尺寸为210×105mm，由捷泰科技钙钛矿团队自主开发、独立调试完成全流程工艺打通。我们认为，公司在钙钛矿叠层领域已有丰富技术储备，将为双方的合作打下良好基础。

太空算力前景广阔，有望带来显著增量。11 月4 日，马斯克表示将扩大星链V3 卫星规模，建设太空数据中心，目标在4-5 年将通过星舰完成每年100GW 的数据中心部署。随着AI 大模型训练、超算中心等需求激增，地面设施的电力消耗与散热成本呈指数级增长，远超现有基础设施承载能力，太空算力由此成为破解全球算力困局的关键方向。我们认为，凭借高效和低成本的优势，以钙钛矿叠层为代表的光伏新技术将有望在太空数据中心的能源设施中扮演重要角色。