潮宏基(002345)：2025年归母净利润预计高增 渠道拓展、品牌升级

公司预计2025 年归母净利润同比增长125%-175%公司发布业绩预告： 2025 年预计实现归母净利润4.36-5.33 亿元（同比+125%~+175%），剔除前三季度商誉减值后归母净利润为6.07-7.04 亿元；单2025Q4 实现归母净利润1.19-2.16 亿元（2024 年同期为-1.22 亿元），同比大幅扭亏；整体业绩超预期。考虑公司的消费者洞察力、差异化产品力均较为突出，随着品牌力提升，成长性有望持续凸显，我们上调盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润为4.81/7.50/9.60 亿元（原值为4.50/7.33/9.26 亿元），对应EPS 为0.54/0.84/1.08 元，当前股价对应PE 为24.0/15.4/12.0 倍，维持“买入”评级。

公司竞争力受到加盟商认可、渠道拓展顺利，国际化布局持续推进（1）渠道扩张：公司持续发力加盟模式开拓市场，2025 年底潮宏基珠宝门店总数达1668 家，全年净增门店163 家，其中2025Q3/Q4 分别净增57/69 家，下半年的开店节奏显著加快，潮宏基品牌日益收到加盟商认可欢迎，渠道扩张顺利。

（2）国际化：公司加快国际化布局，提升渠道渗透力与影响力，2025 年在东南亚地区开出多家门店、客群突破华人圈层，证明了东方美学设计的跨文化吸引力。

差异化产品力巩固竞争优势，全渠道营销持续放大品牌声量（1）产品迭代：公司持续迭代品牌印记型产品，围绕“文化+创新”不断拓展产品品类。2025Q4 推广花丝风雨桥、花丝福禄、臻金臻钻等新品，2026 年与麦当劳联名推出“新年第一桶金”覆盖不同风格与价位带，融合传统文化与现代时尚。

（2）全渠道营销：公司为黄金珠宝行业首个与抖音官方时尚IP“头排看秀”牵手的品牌，在2025 年12 月28 日的直播在线人数超过 10 万，官方旗舰店登顶抖音旗舰店榜单，宋轶相关话题登上微博热搜双榜，全渠道营销扩大品牌知名度。

（3）东方文化：公司秉承以时尚诠释东方文化的品牌理念，通过“一城一非遗”核心IP，深入北京、武汉、南京等多座历史名城，创新融合花丝与汉绣、绒花等地方非遗技艺，打造文化快闪项目，让消费者在文化共鸣中增强品牌认同感。