爱得科技(920180)新股申购：深耕脊柱微创介入手术耗材 布局骨科全领域

发行：爱得科技本次发行价格7.67 元/股，发行市盈率13.5X，申购日为2026 年2月2 日。本次发行数量为2953 万股，发行后总股本为11812 万股，本次发行数量占发行后总股本的25%。经我们测算，公司发行后预计可流通股本比例为25%，老股占可流通股本比例为0%。本次发行战略配售发行数量为295 万股，占本次发行数量的10.00%。有3 家战略投资者参与公司的战略配售。爱得科技此次募集资金将主要用于：一期骨科耗材扩产项目、研发中心建设项目、营销网络建设项目，此次募集资金投资项目的建设达产预计将进一步扩大公司产能及丰富公司现有的产品线，有望提高公司的销售规模和市场占有率。

专注于骨科耗材为主的医疗器械，2025 年归母净利润7775 万元（yoy+15.82%）。

爱得科技成立于2006 年，主要从事以骨科耗材为主的医疗器械的研发、生产与销售，主要产品包括脊柱类、创伤类、运动医学等骨科医用耗材以及用于伤口疗愈的创面修复产品。截至2025 年11 月24 日，公司及其子公司拥有各类专利110 项，多项核心产品通过了欧盟CE 权威认证。2024 年，公司产品中脊柱类、创伤类以及创面修复类三项产品营收占总营收的76.84%。2025H1 毛利率有所提升；销售以经销为主，2025H1 前五大客户销售额占比31.87%，其中最大客户重庆市鼎翀医疗器械有限公司及其关联公司销售额1675 万元。财务方面，2025 年实现营收3.02 亿元（yoy+9.74%），归母净利润7775 元（yoy+15.82%）。

2024 年中国骨科植入医疗器械行业市场规模达到246 亿元。根据医械汇数据，2023年中国椎体成形耗材市场规模为14.85 亿元；2022 年中国开展的运动医学关节镜手术数量约117.7 万台，2030 年中国开展的运动医学关节镜手术数量或将达到约350.6万台。2016 年至2023 年，我国运动医学类医疗器械市场规模由14 亿元增长至50亿元，复合年增长率为19.94%，高于骨科植入耗材市场的整体增速。2023 年我国创面修复类医疗器械市场规模为14.9 亿元，2016 至2023 年的年复合增长率为16.55%。

申购建议：公司深耕脊柱微创介入手术领域十余年，业务始于椎体成形系统和外固定支架领域，产品已覆盖脊柱类、创伤类、运动医学类、创面修复、关节类等骨科细分领域，在业内已具备较强的技术和规模优势，致力于成为国内领先的、覆盖骨科全领域产品矩阵的骨科手术综合解决方案提供商。截至2026/1/29，可比公司PETTM 中值为45.6X，建议关注。