同力股份(920599)北交所信息更新：矿山无人驾驶领军者 无舱矿卡样车下线 2025年预计营收同比+7.37%

2025 年预计营收65.97 亿元（+7.37%），归母净利润8.58 亿元（+8.19%）公司发布2025 年业绩快报，预计2025 年公司实现营收65.97 亿元，同比增长7.37%，归母净利润8.58 亿元，同比增长8.19%。根据公司业绩快报，我们维持2025-2027 年盈利预测，我们预计公司2025-2027 年的归母净利润分别为8.58/9.80/10.77 亿元，对应EPS 分别为1.86/2.12/2.33 元/股，对应当前股价的PE分别为11.5/10.1/9.2 倍，新能源+无人驾驶技术赋能为公司带来机遇，维持“买入”评级。

公司积极布局海外煤炭市场，新能源矿卡有望受益海外电力基础设施建设根据公司公告数据，目前海外市场中按照下游占比来看，煤炭、有色、工程各约占1/3，未来海外煤炭占比预计提升至50%以上，有色占20%-30%，因煤炭运输量远高于有色，海外煤炭市场未来发展空间广阔。另一方面，短期因海外客户存在观望情绪且当地电网等基础设施落后导致目前直接销售客户中新能源产品较少，但是央国企在海外施工时会采购公司的增程和纯电产品，此类施工外带的新能源产品占比约三分之一。同时，针对海外基础设施差的问题，目前多方联合推出光伏+储能+电车的整体解决方案，例如在非洲建光伏电站和储能场所实现自产自用，预计2026-2027 年海外新能源产品有望大规模落地。

无驾驶舱无人驾驶矿卡完成样车试制，高价值毛利助力公司提高盈利能力2025 年公司无人驾驶车型继续保持较快增长，并且公司无驾驶舱无人驾驶矿卡目前完成样车试制，与上一代产品相比，其核心区别包括：一是取消驾驶舱后可提升载重吨位与运能；二是节省空间以增加货箱体积；三是优化零部件布局，便于维修。2025H1 公司与易控智驾等多家无人驾驶的开发公司的合作，推动无人驾驶产品在矿区规模化、商业化落地运行。同时，根据中国煤炭工业协会数据，预计2026 年我国露天煤矿无人驾驶矿卡数量达10000 辆，2023-2026 年复合增速达106.78%。此外，目前新能源产品毛利率比燃油车高，高价值毛利助力公司提高盈利能力。