道通科技(688208)：AI赋能业绩延续高增 三大业务线齐头并进

　　公司25 年业绩延续高增，实现利润贴预告上限，运营效率改善且全球化布局加速，AI 赋能三大业务齐头并进。

事件：公司发布2025 年度报告，全年实现营收48.33 亿元，YoY+22.90%；归母净利润 9.36 亿元，YoY+46.02%；扣非归母净利润8.69 亿元，YoY+60.67%；经营性净现金流5.96 亿元，YoY-20.32%。2025Q4 实现营收13.36 亿元，YoY+18.46%；归母净利润2.02 亿元，YoY+103.19%；扣非归母净利润1.51 亿元，YoY+55.49%。全年现金分红和回购金额累计占 2025年度归母净利润的87%。

业绩延续高增，运营效率大幅改善，全球化扩张加速。全年实现利润贴预告上限，业绩增长主要得益于三大业务线的强劲表现及运营效率的提升。AI+诊断领域，公司具备AI 特性的数字维修新品获得客户高度认可，其中 TPMS 产品持续保持高速增长，2025 年收入同比增长 42.73%。AI+充电领域，公司发布了AI 驱动的新一代智慧能源解决方案，实现了核心部件自研及系统集成创新，并深化“数智能源充电大模型”。运营效率方面，公司推动 AI 驱动的数智化变革和组织能力建设，2025 年三费费用率同比下降2.5pct。同时，公司积极拓展国际业务线，墨西哥生产基地于2025Q4 正式投产，致力于构建北美市场产供销自闭环，提升抗国际贸易风险能力。

AI 赋能三大业务齐头并进。AI+诊断业务，公司持续深化 AI 多模态语音大模型和AI Agents 应用，推出新一代智能诊断设备Ultra S2、新一代诊断胎压综合解决系统MS906 Pro2-TS 等。其中，据弗若斯特沙利文，公司是全球第一（按收入计）的数智车辆诊断解决方案提供商，2024 年市场份额11.1%，未来有望凭AI 赋能继续巩固行业领导地位。AI+充电业务，公司正式发布新一代智慧能源解决方案以深化AI 应用，并已成功拓展北美最大商用停车场运营商 LAZ Parking，欧洲Mer、壳牌、Circle K，以及阿联酋、南非等新兴市场客户，展现强大的国际竞争力。AI+机器人业务，道和通泰机器人积极寻求与生态伙伴的战略协同与联合创新，于 2025 年10 月举办首届“空地一体集群智慧 AI 生态联盟大会”，正式发布具身智能机器人业务。

维持“强烈推荐”投资评级。公司业绩连续多个季度实现高速增长，AI 驱动下公司三大业务均保持强劲势头。我们预计公司 2026-2028 年归母净利润为11.10/13.32/15.03 亿元，对应 EPS 为1.66/1.99/2.24 元，当前股价对应PE 为19.6x/16.4x/14.5x。维持“强烈推荐”投资评级。