吉冈精密(920720)：收购帝柯三家公司+投资泰国工厂拓展海外 预计2025年营收同比+25%

202 年预计营收7.20 亿元（+24.91%），归母净利润0.61 亿元（+8.23%）公司发布2025 年业绩快报，2025 年公司预计营业收入7.20 亿元，同比增长24.91%；归母净利润6141.65 万元，同比增长8.23%，扣非归母净利润6083.47万元，同比增长11.62%。根据业绩快报，我们下调2025 年盈利预测，维持2026-2027 年盈利预测，预计 2025-2027 年归母净利润分别为0.61（原0.70）/0.82/0.96 亿元。EPS 分别为0.23/0.31/0.36 元，当前股价对应 P/E 分别为51.4/38.4/32.9 倍，我们看好公司收购三家汽车零配件企业+拓展海外市场，维持“增持”评级。

2025 年中国汽车产销量同比增长10.4%和9.4%，轻量化压铸件市场空间广阔2025 年汽车产销量分别为3453.1 万辆和3440 万辆，同比分别增长10.4%和9.4%，产销量再创历史新高，连续17 年稳居全球第一。其中，新动能加快释放，新能源汽车产销量超1600 万辆，其中国内新车销量占比超50%，成为我国汽车市场主导力量。在对外贸易方面，呈现出较强韧性，汽车出口超700 万辆，出口规模再上新台阶。其中，新能源汽车出口261.5 万辆，同比增长1 倍。由于新能源三电增加了车重、降低了续航，带来了轻量化需求。铝合金的性能、密度、成本和可加工性等综合优势突出，是现阶段最佳的轻量化材料之一。根据公司公告数据，目前底盘、车身、刹车系统等用铝转化比率较低，预计2030 年单车铝合金用量相较于2021 年有望翻倍增长，假设用铝单价不变，结合汽车销量测算，预估2025年国内汽车用铝量有望达653 万吨，汽车铝合金市场规模预估有望达2,610 亿元。

收购并表三家汽车零部件企业+布局泰国新厂，公司积极拓展海外市场2024 年下半年并购的帝柯精密、帝柯贸易、德国帝柯三家标的公司2025 年全年营业收入纳入公司合并报表范围，公司计划利用全资子公司德国帝柯的现有市场平台着重开发包含德国在内的欧洲市场客户。此外，公司持续加大海外市场销售开拓，全资子公司泰国吉冈总投资预计为折合人民币2.29 亿元，截至2025 年6月末已投资1404.93 万元。