伟隆股份(002871)：主业收入稳健增长 液冷阀门打开新空间

　　事件:

4 月28 日，伟隆股份发布2025 年年报与2026 年一季报。2025 年，公司营业总收入/ 归母净利润分别为6.70/1.34 亿元， 分别同比+15.80%/+2.56%；实现扣非归母净利润1.25 亿元，同比+1.77%。

2026Q1，公司营业总收入/归母净利润分别为1.43/0.23 亿元，分别同比+18.46%/-11.45%；实现扣非归母净利润0.19 亿元，同比-17.30%。

    　　投资要点:

核心产品阀门销售收入稳健增长，毛利率超40%。2025 年，公司阀门销售收入5.49 亿元（占营收比例为81.92%），同比增长19.7%；该业务毛利率为41.24%，同比下降1.43pct。2025 年，公司出口收入5.06 亿元，同比增长15.51%；国内销售收入1.64 亿元，同比增长16.70%。

液冷阀门应用打开新空间。公司阀门产品凭借在流体控制领域的技术适配性，可应用于数据中心液冷系统的一次侧与二次侧管路之中，满足液冷工况对密封性、耐腐蚀性及稳定性的使用要求。公司于2018年开始参与供应数据中心基础设施建设中使用的相关阀门，产品广泛应用于印尼数据中心以及北美数据中心，在细分领域保持领先地位。

毛利率保持高位，净利率略有提升。2025 年，公司整体毛利率为41.10%，同比提升0.76pct；公司管理、财务费用率分别同比提升1.16/1.91pct。2025 年，公司净利率为19.98%，同比下降2.67pct。

盈利预测和投资评级我们认为，公司海外市场拓展与销售经验丰富，液冷领域应用打开新空间；我们预期公司2026/2027/2028 年营业收入分别为8.09/10.02/12.71 亿元， 归母净利润分别为1.51/1.89/2.47 亿元，对应PE 分别为31/25/19 倍，维持“增持”评级。

风险提示新增订单规模不及预期；海外经营风险；新领域业务拓展不及预期；毛利率下滑风险；新建产能投产与达产进度不及预期风险；二级市场股票价格大幅波动风险。