税友股份(603171)：AGENTIC2.0正式亮相 AI重塑财税服务新格局

　　事件概述

6 月11 日，2026 税友股份Agent 新产品发布会在上海浦东嘉里大酒店举办。旗下亿企赢重磅推出财税Agentic2.0，依托自研垂域大模型「犀友」与Harness 体系搭建A2A 智能体协同网络，实现从“数字劳动力”到“数字组织”的跨越式升级。

依托AIBM 战略全面落地，开启AI 原生财税运营新时代根据公司官方微信公众号披露：在金税四期强化合规监管、企业需求由基础记账向经营分析升级的背景下，财税行业正同时面临供给能力不足与低价内卷加剧的结构性矛盾，传统SaaS 提效空间逐步见顶。

税友股份搭建起以自研垂域大模型「犀友」和Harness 工程体系为核心的专属AI 底层架构，破解行业增长难题。其中「犀友」依托200亿条财税私有数据、百万级财务指令、300 万张票据标注数据训练而成，结合记忆体系、规则路由、链路追踪等能力，将AI 综合业务准确率提升至93.56%，一定程度上缓解通用大模型在财税场景中的幻觉与稳定性问题。

在此基础上，公司明确AIBM 分阶段路径：2025 年完成产品验证打样，AI 驱动营收占比超20%；2026 年依托全新Agent 产品，实现AI 驱动营收占比突破50%；2027 年建成全域AI 原生生态平台；2030 年打造完整数智财税生态，带动行业迈向千亿规模。

    　　我们认为，垂域数据+流程工程化能力的结合，或将成为财税这一强合规行业AI 落地的关键路径。

Agentic2.0 实现从数字员工到数字组织的跨越根据公司官方微信公众号披露：Agentic2.0 跳出单点工具思维，构建起A2A 协同数字组织，推动产品由效率工具向产业级供给升级，打开十倍于传统SaaS 的增量空间。

    　　1）在效率层面：以算力替代人力，推动票、账、税、档全流程自动化，累计服务4000 余家财税机构与46.75 万中小企业，已处理发票超192 万张，可释放50%以上重复性人力。

2）在价值层面：通过A2A 协同构建基础账、合规账、经营账三层服务体系，实现从核算到风控再到经营决策支持的升级，单客户年客单价有望从50 元提升至1500 元以上，对应约30 倍增长空间，推动行业从百亿级工具市场向千亿级综合服务市场扩展。

3）在运营层面，通过交付助手与经营助手构建闭环数字组织，实现对外标准化交付、对内智能调度协同，形成7×24 小时虚拟财税服务单元，并具备向电商、制造、餐饮等行业横向复制能力。

    　　我们认为，该模式本质是通过Agent 重构财税服务生产函数，有望系统性提升服务半径与标准化能力。

    　　模式落地与生态共建，联营云激活千亿市场

根据公司官方微信公众号披露：依托Agentic2.0 产品，税友同步落地联营云商业模式，目前已在全国多家直营门店、近百家联营机构完成实战验证，落地成效显著。数据显示，新模式让合作机构基础作业效率提升2-4 倍，客户续费率提升10%以上，高价值业务增购率、老客转介绍量均实现稳步增长。平台现已打造多层级样板矩阵，累计服务企业客户超23800 户，合作门店平均续费率达75.8%，利润率同比提升15%，中高端业务配比率达到18%。

按照落地规划，2026 年税友将完成电商、餐饮行业模式打样，2027年向高新、制造、商贸等领域拓展，2028 年形成全行业解决方案，助力中小财税机构实现三年利润翻倍的目标。

我们认为，联营云模式的核心在于将基础账、合规账、经营账标准化与产品化，通过分层会员体系实现高端财税服务的规模化复制，有望打开从工具软件向高价值服务平台演进的成长空间。

    　　投资建议：

税友股份是国内领先的数智财税SaaS 与政务服务厂商，依托二十年财税行业积淀、海量结构化财税数据与广泛渠道网络，公司正加速向AI 原生财税服务平台转型。随着Agentic2.0 及AIBM 战略落地，公司以端到端场景闭环、数据飞轮、合规信任网络、全域生态网络组成的综合壁垒，推动财税服务由工具化SaaS 向智能体驱动的高价值服务体系升级。未来，公司有望持续深化AI 在财税实务、合规风控及经营决策等场景的规模化应用，并通过联营生态与标准化服务输出打开增量空间。我们预计公司2026 年-2028 年的收入分别为23.54/26.68/29.79 亿元，归母净利润为2.48/3.31/3.99 亿元。考虑到公司发布的财税Agentic2.0 产品和自研垂域大模型「犀友」还需要持续投入研发迭代升级，且正在推广SaaS 商业模式，目前净利润不能完全体现公司盈利情况，因此我们采用PS 估值。首次给予买入-A 的投资评级，给予6 个月目标价为55.08 元，相当于2026 年的9.5 倍动态市销率。

    　　风险提示：

    　　行业竞争加剧、费用管控不及预期、AI 财税产品商业化不及预期