能科科技(603859)：10亿定增落地 全面发力AI

　　本报告导读：

    　　此次定增落地有助于公司打造AI 平台能力和模型能力，构建自主可控的AI 生态，发力具身智能。

    　　投资要点：

投资建议。“增持”评级，给予目标价为 55.83元。我们预计公司 2026-2028 年EPS 分别为1.03/1.22/1.43 元，可比公司2026 年预测平均PE65X，我们认为公司此次定增落地有助于打造AI 平台能力和模型能力，构建自主可控的AI 生态，给予公司2026 年55 倍PE，对应目标价56.42 元，给予“增持”评级。

公司拟定增10 亿元，全面投入AI 应用。2026 年6 月，公司披露定增募集说明书，拟募资10 亿元，此次定增募投项目为：“灵擎”工业 AI 赋能平台建设项目、“灵助”工业软件 AI 工具集开发项目、“灵智”具身智能 AI 训推平台研发项目，拟投入资金分别为4 亿元、2 亿元和2 亿元，其余资金用于补流。

打造AI 平台能力和模型能力，构建自主可控的AI 生态，发力具身智能。“灵擎”AI 中台和制造业垂域模型的开发：通过开发调度管理平台实现多模型管理和算力资源的平衡调配；打造研发域模型、制造域模型、运维域模型和质量域模型。工业软件 AI 工具集的开发：通过开发工业软件 AI 工具集插件模块，形成可复用的软件产品。打造具身智能AI 场景训推平台：通过训推平台实现不同形态具身智能在不同环境、不同场景下感知、决策、执行、评估一系列行为的处理能力，解决当前制约具身智能规模化应用的环境理解、场景适配和人机交互等多维度难题。

目标实现 AI 业务成为公司收入第一大来源。公司持续优化基于云原生的工业软件和工业数据产品能力，坚守工业电气产品领先优势，All in AI，近期目标：（1）深化“All in AI”战略，攻坚工业大模型与 AI Agent 核心技术，推动“灵系列”产品在多个重点工业场景规模化落地，实现 AI 业务成为公司收入第一大来源；（2）持续优化云原生架构下“乐系列”工业软件及工业数据产品，完善行业适配模块，提升跨场景集成与数据治理能力；（3）坚守工业电气产品优势，拓展高端行业客户，维持业务营收稳步增长；（4）深化头部企业生态协同，构建全生命周期客户服务体系。

电气业务获得核电大单。2026 年7 月，公司中标海阳核电项目5、6 号机组非1 级反应堆冷却剂泵变频器项目，投标报价为9800 万元。可以看到，公司电气业务在设备国产化的趋势下发展势头良好。