益生股份(002458)：白羽鸡景气上行 业绩实现高增长

事件：7 月22 日，公司发布2026 年中报。公司2026 年上半年实现营业收16.97 亿元，同比+28.44%，实现归母净利润3.08 亿元，同比+4897.29%；2026 年二季度实现营业收入9.13 亿元，同比+30.77%，实现归母净利润2.04亿元，同比+957.46%。

白羽鸡苗量价齐升，盈利大幅增长。2025 年公司祖代白羽肉鸡引种量同比增加，带动1H2026 父母代鸡苗销量大幅增长。同时伴随国内白羽肉鸡行业景气度提升，1H2026 公司鸡苗销售价格同比显著上涨，其中父母代鸡苗售价维持高位，成为公司利润增长的核心驱动，商品代鸡苗售价同比上涨，盈利水平也有所提升。1H2026 公司累计销售白羽肉鸡苗3.27 亿只，同比增长2.2%；2026 年7 月24 日公司商品代鸡苗报价3.3 元/只，较2025 年同期增长26.9%。

行业景气上行，业绩有望延续高增。1）行业景气上行，2024 年底以来，美国、新西兰等传统白羽鸡祖代种源引种渠道因高致病性禽流感受阻；2025 年底法国禽流感进一步冲击行业引种供给，2026 年1-5 月国内祖代白羽肉鸡无境外引种增量，预计未来行业将延续供给偏紧格局，父母代鸡苗价格有望进一步上涨，商品代鸡苗价格同样延续向好趋势。2）公司种源优势稳固，加速产能布局，公司2025 年引进祖代白羽肉种鸡26.60 万套，占全国比例超42%，保持行业领先地位；公司于山西大同投建100 万套父母代鸡养殖场项目，2025年度先行启动1 个育雏场建设，2026 年度新建3 个产蛋场、1 个育雏场和1 个饲料厂，目前相关建设工作正按规划有序开展，未来建成后预计可新增约1 亿只商品代鸡苗产能，规模化供应能力将继续增强。受益于鸡苗价格上涨和产能扩张，公司有望实现业绩的持续高增长。

投资建议：我们预计公司2026-2028 年实现归母净利润8.31/9.92/9.81 亿元，7 月23 日收盘价对应PE 分别为15.9/13.3/13.5 倍，维持“增持”评级。