中航沈飞(600760)：26年上半年业绩短期承压 管理层增持凸显信心

2026 年上半年，公司预计实现归母净利润4.75 亿（同比-58.2%），扣非归母净利润4.04 亿（同比-62.4%），主要系新型装备生产组织、产能提升等处于优化阶段，部分配套产品交付节奏等因素影响。

26 年上半年业绩短期承压，下半年或将好转。2026 年上半年，公司预计实现归母净利润4.75 亿（同比-58.2%），扣非归母净利润4.04 亿（同比-62.4%），主要系新型装备生产组织、产能提升等处于优化阶段，部分配套产品交付节奏等因素影响。后续，公司将充分发挥型号覆盖广、产品种类全、新兴产业发展空间大等优势，通过深挖潜能、补充短板、调配资源、提升质效、拓展布局等举措，全力防范化解经营风险，推动“低成本可持续”发展工作走深走实，加快培育航空新质生产力，努力实现全年科研生产任务目标，支撑“十五五”实现高质量发展。

董事长及高管增持股份，凸显发展信心。2026 年6 月4 日至6 月5 日期间，公司董事长、董事及高级管理人员共9 人通过集中竞价方式增持公司A 股股份9 万股，占公司总股本的0.0032%，增持金额共计370.9 万元。增持后，9名增持主体合计持股数量为874,512 股，占公司总股本的0.0308%。其中，董事长纪瑞东增持20,000 股，持股比例由0.0042%提升至0.0049%；左林玄、费军等此前未持股的人员，增持后分别持有20,000 股和10,000 股。此次增持凸显公司管理层对公司长期发展和价值的信心。

新厂区核心厂房主体竣工，26 年正式迈入批量生产阶段。根据辽宁省政府2025 年12 月26 日发布，沈飞新厂区核心厂房主体竣工，沈阳航空航天城规划总面积79.2 平方公里，其中沈飞新厂区规划包括部总装厂房主体及跑道等核心设施，全面覆盖航空产品生产、试飞需求。2025 年6 月底，沈飞新厂区部总装厂房顺利竣工，已正式启动产品装配，标志着沈飞局部搬迁的核心任务已经取得实质性进展。结合产线调试进度与产能爬坡规划，预计2026 年，沈飞新厂区正式迈入批量生产阶段。未来3 年至5 年，沈飞新厂区将形成“智能化生产+全链条”配套的生产基地格局，总产能将实现翻倍提升。当前，作为新厂区配套试飞跑道的核心载体，机场跑道主体及配套试飞设施正在紧张建设中，建成后将主要承担飞行器试飞、性能验证等核心任务。

盈利预测：由于上半年短期承压，预计公司2026/2027/2028 年归母净利润为30.71/39.43/50.58 亿元，对应PE40、31、24 倍，维持“强烈推荐”评级。