金富科技(003018)：液冷并表&包装修复 利润预增

公司发布2026年半年度业绩预告。公司预计2026年上半年实现归母净利润0.90-1.00亿元，同比增长81.41%-101.57%；扣非归母净利润0.91-1.01亿元，同比增长103.46%-125.87%；基本每股收益0.2885-0.3205元。归母净利润与扣非归母净利润均实现较快增长，主要受液冷散热业务并表及包装业务稳健增长带动，公司业务结构调整初步体现于经营业绩。

液冷并表与包装业务恢复共同推动上半年业绩增长。公司于2026年4月初完成对卓晖金属、联益热能各51%股权的收购，并自4月1日起纳入合并报表。卓晖金属主要提供液冷流道管路产品，联益热能覆盖冷板及分集水器，受益于液冷市场需求增长，两家公司推进产能提升和市场开拓，收入及利润增长较快。包装业务方面，公司加强生产组织、客户维护和市场拓展，新基地搬迁完成后生产恢复正常，上半年营收现模实现稳健增长。

双轮驱动战略为公司后续发展提供业务基础。液冷业务将围绕奇宏电子、宝德科技、双鸿电子等核心客户保障订单交付，并通过产能扩张、良率提升、产品选代和新客户开发增强业务承接能力；包装主业依托全国化产能布局、智能化生产及核心客户合作，持续改善产能利用率和运营效率。随着液冷业务经营体系逐步完善、产品矩阵持续丰富以及包装主业效率改善，公司业务结构预计将进一步优化，液冷与包装两项业务的协同发展有望增强经营增长的持续性。

盈利预测和投资建议。预计26-28年公司每股收益分别为0.76/1.28/1.77元/股，考虑到公司液冷新业务并表带来未来盈利增长点，参考可比公司估值水平，给予公司2026年50倍PE估值，对应合理价值为38.20元股，给予买入评级。