比音勒芬(002832)：高管增持显信心、积极发力高端运动户外赛道

　　高管增持展现对公司未来发展信心

截至2026 年7 月22 日，谢邕先生通过深圳证券交易所交易系统以集中竞价交易方式累计增持公司股票657.98 万股，占目前公司总股本1.15%，成交金额人民币1.1 亿元（不含交易费用）。本次增持计划已实施完成。

差异化多品牌矩阵布局、打造高端户外运动集团公司计划未来加快推进比音勒芬户外店渠道布局，形成可复制的高流水单店模型；以高尔夫专业为核心，不断进入更多户外运动场景、推出更为丰富的品牌及运动产品，搭建高端运动品类完整生态。

公司持续深化与全球知名户外生活方式品牌SNOW PEAK 的合作，打开新增长曲线。7 月中旬，SNOW PEAK 又一家奥莱新店落地太原天美杉杉奥莱，至此，SNOW PEAK 全国奥莱门店数增至4 家，渠道扩张持续推进。

    　　聚焦T 恤POLO 核心品类、树立强用户心智

近期，公司“POLO 短衫“收获多项外观设计专利授权，公司未来将继续坚持专业立本，坚守T 恤战略，在深耕高尔夫运动基础之上，强调专业主义，打造小领T、环保T、冰爽T、超轻T 等爆品矩阵。

    　　电商渠道持续发力

公司已根据平台类型搭建专业化的线上零售团队，未来通过线上直播带货、电商零售、社群营销等多元化销售模式，增设细分品类线上店铺，增加女装、鞋履、裤装等品类曝光度，精准对接目标客群，提升线上销售占比。

    　　上调盈利预测，维持“买入”评级

公司将锚定高端运动户外赛道，不断进入更多户外运动场景、推出更为丰富的品牌及运动产品，全面提升知名度和美誉度，快速扩大市场份额，夯实高端服饰集团头部地位。基于公司主品牌核心品类竞争优势强化、SNOWPEAK 渠道扩张推进，我们上调盈利预测，预计26-28 年收入分别为50/57/63亿元（前值为49/54/60 亿元），归母净利润分别为7.3/9.1/10.6 亿元（前值为7.0/8.0/9.3 亿元）， EPS 分别为1.28/1.59/1.85 元，对应PE 分别为20/16/14x。

    　　风险提示：消费环境不确定性，开店增速不及预期，店效提升不及预期，核心高管流失，市场竞争激烈，技术风险等