鼎通科技(688668)2026年半年报点评：2026Q2业绩环比+29% 液冷产品交付快速爬坡

　　事件:

    　　2026 年8 月4 日，鼎通科技发布2026 年半年度报告：2026H1 实现营收10.29 亿元，同比+31.17%；归母净利润1.84 亿元，同比+59.24%。

2026Q2 实现营收5.72 亿元，同比+40.86%，环比+25.00%；归母净利润1.03 亿元，同比+65.50%，环比+28.77%。

    　　投资要点:

112G 产品为上半年营收贡献核心板块，液冷产品交付量快速爬坡利润增速显著高于营收增速，产品结构逐渐优化。2026H1 实现营收10.29 亿元，同比+31.17%；归母净利润1.84 亿元，同比+59.24%，利润增速显著高于营收增速，体现了产品结构升级、高毛利业务占比提升带来的盈利弹性。2026Q2 实现营收5.72 亿元，同比+40.86%，环比+25.00%；归母净利润1.03 亿元，同比+65.50%，环比+28.77%。

风冷产品规模量产，液冷产品交付量快速爬坡。面向数据中心与高性能计算场景的112G 高速连接器产品已进入大规模量产与稳定供货阶段，产品速率、稳定性、可靠性达到行业头部水平，深度适配AI 服务器、高速交换机、云计算设备需求，成为上半年营收贡献最核心的业务板块。

224G 风冷高速产品完成研发验证并实现规模化量产，顺利切入客户新一代供应链。液冷产品交付量呈现快速爬坡态势，市场需求强劲，尤其是在第二季度，液冷业务的放量增长有效带动了公司整体业绩的持续提升，成为重要的增长引擎。

加速海内外产能布局匹配需求，与优质客户建立长期稳定合作关系为应对高速连接器、液冷产品订单的迅速增长，公司上半年持续推进国内外产能建设与产线优化。液冷业务板块，公司已建成2 条专业化液冷产线，今年共规划5 条产线，国内产能实现快速提升；同时海外新产能布局也在积极推进，确保可有效应对未来不断扩大的全球市场需求。

高速连接器与精密制造板块，公司持续完善国内外全流程产能布局，通过引进先进自动化设备及智能化管理系统，显著提升了生产线的自动化水平与整体运行效率。公司CPC 连接器产品订单充足，正在有序扩产交付中。

基于供应商认证体系复杂、转换供应商的成本和风险高以及产品可靠性的考虑，客户不会轻易更换供应商。公司与莫仕、安费诺、泰科电子、哈尔巴克和中航光电等行业内知名公司建立了长期稳定的合作关系，　　公司主要客户占据连接器行业较高的市场份额，为公司获取长期、稳定、优质订单提供有力保障。此外，2026 年公司坚持客户多元化拓展战略，在巩固现有客户基础上，高速通讯、液冷散热等核心产品的客户覆盖范围持续扩大；同时依托马来西亚、越南海外产能布局，进一步拓展海外终端客户资源，持续优化客户结构。

    　　保持高强度自主研发投入，汽车连接器聚焦高端方向面向更高算力需求的前沿技术产品持续推进研发，技术储备与产品迭代节奏领先行业。2026H1，公司研发费用0.72 亿元，同比+31.60%。

公司表示，始终紧密跟踪AI 算力互联领域NPO、XP0 等新一代技术演进趋势，并将持续加大研发投入，加快新一代液冷散热方案的产业化落地。公司“生产一代、研发一代、预研一代”的技术发展路径，确保了其在技术快速演进的市场中始终保持主动。公司长期保持高强度自主研发投入，在高速信号完整性设计、超精密模具结构设计、高效液冷散热结构件集成等前沿技术领域，积累了丰富经验，相关产品性能指标已达到国际先进水平，可满足全球高端客户在性能、可靠性及认证标准等方面的严苛要求。

汽车业务聚焦高端方向，BMSGen6 电池项目已开始批量供货。受上半年汽车行业整体去库存、新能源汽车供应链调整影响，公司汽车连接器业务短期承压。但公司仍保持对汽车业务的持续投入，聚焦高压连接器、车载高速连接器等高端方向推进研发与客户拓展，随着行业周期回暖，汽车业务有望逐步恢复稳健增长。公司与莫仕合作的BMSGen6电池项目，已开始批量供货。

盈利预测和投资评级：在AI 驱动下，通讯连接器市场需求旺盛，公司作为行业领先企业，有望长期受益。我们预计2026-2028 年公司营业收入分别为40.76/125.14/159.63 亿元，归母净利润分别为7.49/25.19/33.91 亿元，对应PE 为43.14/12.83/9.53X，维持“增持”评级。

风险提示：下游行业需求复苏不及预期，大模型发展不及预期，新能源发展不及预期，原材料价格波动，市场竞争加剧，公司业绩不及预期风险等。