海能技术(920476)：26H1业绩符合预期 推出色谱软件工作站 助力医药市场拓展

　　事件：

公司发布2026 年半年报：公司26H1 实现收入1.59 亿元，同增16.5%；归母净利0.11 亿元，同增107.3%；扣非归母0.11 亿元，同增776.6 %。26Q2 收入0.92 亿元，同增14.4%；归母净利0.12 亿元，同增94.1%；扣非归母0.11 亿元，同增97.0%。公司26H1 业绩符合市场预期。

    　　投资要点：

营收端：色谱光谱增速领跑，配套业务较快增长。分产品大类看：⑴“色谱光谱系列”实现收入4442 万元，同比+51.7%，其中，液相色谱仪延续高增势头，气相色谱-离子迁移谱仪同比增速接近90%；⑵“有机元素分析仪”和“样品前处理仪器”产品成熟，26H1 分别实现收入5016 万元、2758 万元，分别同比+10.3%、+2.6%；⑶“通用仪器系列”实现收入1794万元，同比+1.8%；⑷耗材销售及维修等配套业务收入1799 万元，同比+15.3%。配套业务规模随装机量增长自然爬坡，形成持续性收入来源。

盈利端：费用支出平稳，规模效应带动盈利提升。26H1 公司综合毛利率63.0%，同比减少0.6Pcts。26H1 公司期间费用率56.3%，同比减少9.1Pcts，其中销售/管理/研发费率分别为23.1%/17.6%/15.0%，分别-2.1Pcts/-2.3Pcts/-5.1Pcts，主要系收入规模效应带动费用率下行。26H1 公司扣非归母净利率6.7%，同比增加5.8Pcts。

“十五五”规划牵引，国产高端仪器迎发展窗口。年初至今，多个行业领域落地“十五五”专项规划，生态环境、双碳、能源、教育、疾控、应急等领域明确仪器配置与更新要求，将带动仪器设备采购。高端仪器被明确列为“十五五”规划建议中需采取超常规措施、全链条推动取得决定性突破的六大关键核心技术攻关领域之一，增量政策有望加快国产替代进程。

推出色谱软件工作站，助力医药市场拓展。软件长期是色谱仪国产替代卡点，公司自研Wookinglab 工作站软件，实现色谱仪软硬件自主可控。Wookinglab 涵盖Lite 版、标准版、GxP 版，采用SQLite 数据库对所有数据进行加密存储，符合FDA21 CFR Part11 及国内GMP 要求，为公司突破医药客户提供关键支持。

维持盈利预测，维持“增持”评级。公司是科学仪器国产先锋，成熟产品市场地位稳固，色谱光谱成长动能清晰，配套服务打开收入增长边界，有望充分受益于“十五五”期间行业扩容及国产高端仪器发展红利。我们维持盈利预测，预计公司26-28 年归母净利润分别为0.59/0.69/0.75 亿元，最新市值（2026/8/18 收盘）对应PE 分别为37/32/29 倍，维持“增持”评级。

    　　风险提示：色谱仪市场竞争加剧；产品研发进度不及预期；下游需求不及预期等。