浙数文化(600633)2026半年报：扣非盈利质量提升 营销及网文漫剧继续放量

　　核心观点

    　　收入高增长，数字营销、网络文学及漫剧业务放量。26H1 收入17.27 亿元，同比+22.16%；Q2 收入8.53 亿元，同比+20.63%。

分业务看，H1 数字营销收入6.80 亿元（占比约39%），同比+78.2%；在线社交业务收入2.33 亿元（占比约13.5%），同比+239%，边锋网络文学漫剧H1 营收超1 亿，实现商业化探索。

    　　Q2 主业盈利质量回升，拟中期分红。

1）Q2 扣非归母净利润1.29 亿元，同比+29.03%，扣非净利率同比+0.98pcts、环比+4.70pcts 至15.10%；归母净利润同比-39.49%，主因金融资产公允价值变动收益大幅下降。

2）Q2 毛利率43.71%，同比-10.11pcts，同比下滑预计系会计口径调整及低毛利业务收入占比提升，但环比+5.31pcts，较Q1 提升；运营效率改善，Q2 销售、管理、研发费率分别同比-1.78、-1.62、-5.75pcts。

    　　3）公司拟中期现金分红0.08 元/股，分红比例33.66%。

    　　事件

8 月14 日，公司发布2026 年半年报。26H1 公司实现收入17.27亿元，同比+22.16%；归母净利润3.01 亿元，同比-20.13%；扣非归母净利润2.20 亿元，同比+8.37%。其中，Q2 收入8.53 亿元，同比+20.63%；归母净利润1.41 亿元，同比-39.49%；扣非归母1.29 亿元，同比+29.03%。公司同时公告中期分红预案：拟每股派现0.08 元（含税），合计约1.01 亿元，占H1 归母净利润的33.66%。

    　　风险分析

宏观经济波动的风险、数据交易试点政策不及预期的风险、隐私保护政策趋严的风险、数据交易监管的风险、数据资源价格上涨的风险、数据的公允价值难以判断的风险、数据供给不及预期的风险、客户需求不及预期的风险、客户背景面临监管的风险、数据交易基础设施建设不及预期的风险、加密算法存在漏洞的风险、泄露个人隐私的风险、交易所间竞争加剧的风险、数据服务商面临严格资质监管的风险、商业模式创新失败的风险、核心人才流失的风险、知识产权保护的风险。