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2023 年10 月21 日,公司发布2023 年三季报。前三季度共实现收入7756 亿元(YoY+7.2%),归母净利润1055 亿元(YoY+7.1%)。单三季度营业收入2448 亿元(YoY+8.1%),其中主营业务收入2124 亿元(YoY+9.6%),EBITDA 为850 亿元(YoY+9.5%),归母净利润293亿元(YoY+3.8%)。
个人及家庭市场ARPU 值稳步提升,政企市场增速强劲。公司收入增长动能强劲,单三季度营业收入2449 亿元(YoY+8.1%),其中主营业务收入2124 亿元(YoY+9.6%)。(1)个人市场:移动ARPU 增至51.2元(YoY+1.0%)。(2)家庭市场:家庭综合宽带ARPU 增至42.1 元(YoY +2.4%)。(3)政企市场:强化“网+云+DICT”一体化拓展,保持强劲增收动能。前三季度DICT 业务收入为866 亿元(YoY+26.4%),收入占比提升至11.2%,22 年全年DICT 业务收入占比为9.2%。
实控人股份增持彰显长期发展信心。10 月17 日,中国移动发布实控人增持计划公告,实控人中国移动集团将延长增持计划实施时间至23年底,累计增持金额不少于30 亿元且不超过50 亿元。22 年1 月21日至23 年10 月16 日,中国移动集团累计增持公司26258410 股A股股份,占公司发行股份总数0.123%,占发行A 股股份总数2.909%。
盈利预测与投资建议。我们预计公司23~25 年营业收入分别为10077.12/10871.68/11692.81 亿元,对应EPS 分别为6.30/6.76/7.24元。参考可比公司估值,给予公司2023 年2x PB,对应A 股每股合理价值122.16 元,参考公司H 股历史折价水平,对应H 股每股合理价值82.42 港币,给予A 股、H 股中国移动“买入”评级。
风险提示:5G 渗透不及预期,云业务增长不及预期,资本开支下行不及预期,行业竞争加剧。更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
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