网站首页 > 精选研报 正文
推荐逻辑:1)公司集采后胰岛素销量大幅提升推动收入快速增长,2022 年我国胰岛素市场规模超200 亿元,渗透率仍有较大提升空间,甘李药业胰岛素产品集采中标后大幅放量,2023H1 国内收入同比增长约35%,国内胰岛素制剂销量同比增长104.7%;2)三代胰岛素海外市场上市申请获受理,胰岛素出海长期利润空间可观,公司授予Sandoz 三款三代胰岛素在欧美等区域的销售权,相关产品BLA 申请陆续获得FDA 及EMA 正式受理,欧美市场长期利润增长空间广阔;3)股权激励目标彰显公司信心,2023-2025 年业绩考核目标分别为3、6、11 亿元,期间业绩目标复合增长率超过90%。
集采后胰岛素销量增长明显,股权激励目标彰显公司信心。我们估计2022 年我国胰岛素市场规模超过200 亿元,2021 年中国胰岛素渗透率为21%,不到美国的三分之一。受结构升级、渗透率提升、进口替代等因素驱动,未来市场增长空间广阔。公司拥有五个胰岛素类似物品种以及一个人胰岛素品种,集采后公司胰岛素产品销量快速增长,2023H1 公司国内收入同比增长超过30%,国内胰岛素制剂销量同比增长104.7%。根据公司2022 年股权激励计划,2023-2025年公司业绩考核目标分别为3、6、11亿元,期间业绩目标复合增长率超过90%。
三代胰岛素海外市场上市申请获受理,海外市场长期利润空间可观。2018 年12月,公司向Sandoz 公司授予甘精胰岛素、赖脯胰岛素及门冬胰岛素在美国、加拿大、欧洲等区域的排他销售权。Sandoz 将向公司支付授权费2300 万美元、相关临床开发里程碑费用和销售利润分成。公司已于2023 年上半年分别向FDA提交了甘精、赖脯、门冬胰岛素的BLA 申请。我们估计公司三款胰岛素美国市场利润空间约为13-17 亿元。2023 年8月,公司甘精胰岛素上市申请亦获欧洲EMA 正式受理。根据IDF 数据,欧洲糖尿病患者超过6100 万人。公司产品如在欧美获批上市,未来潜在市场空间广阔。
聚焦糖尿病领域新药研发,布局自身免疫类、肿瘤领域。公司坚持自主创新研发,在糖尿病治疗领域取得突破性进展的同时,积极投入到其他领域的药物研发,在自身免疫类、肿瘤类等药物研发领域均布局了研发管线。公司在研的核心品种包括GZR18(GLP-1 激动剂周制剂)、GZR4(第四代胰岛素)、GZR101(预混双胰岛素复方制剂)等。
盈利预测与投资建议:预计2023-2025 年公司归母净利润分别为3 亿元、6.4亿元、11.5 亿元,对应PE 分别为82、38、21 倍。公司为国产三代胰岛素龙头企业,产品出海潜力广阔,首次覆盖,给予“持有”评级。
风险提示:研发不及预期风险,商业化不及预期风险,市场竞争加剧风险,药品降价风险。更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
其他说明
1、在下载过程遇到问题,请您 联系客服:QQ:2180737354 或 微信1:bsqj88886或者备用微信:bsqj88887 ,我们会在第一时间修复和反馈。2、本站所提供的股票指标等资源仅供参考学习交流,没稳赚的指标,赢亏自负,如果觉着指标好用请支持正版,否则产生的一切后果将由下载用户自行承担,有部分股票指标资源为网上收集或仿制而来,若模板侵犯了您的合法权益,请来联系我们,我们会及时删除,给您带来的不便,我们深表歉意!
⇒⇒⇒点击加入通达信指标公式交流群QQ群
猜你喜欢
- 2024-09-20 保隆科技(603197):24Q2业绩受费用与环境扰动 后续有望迎拐点
- 2024-09-20 海格通信(002465):布局低空与卫星互联网产业 关注北斗三放量
- 2024-09-20 九州通(600998):经营业绩逐季向好 “三新两化”战略实施成效显著
- 2024-09-20 长城汽车(601633):坦克品牌地位稳固 生态出海行稳致远
- 2024-09-20 纽威数控(688697):业绩符合预期 海外拓展值得期待
- 2024-09-20 海天精工(601882):业绩符合预期 补助减少影响利润
- 2024-09-20 周大生(002867):中期高分红回馈股东 静待旺季回暖
- 2024-09-20 森麒麟(002984)2024年中报点评:2024Q2利润率续创历史最佳 摩洛哥项目争取Q4投产
- 2024-09-20 圆通速递(600233):2Q24业绩符合我们预期 单票盈利企稳
- 2024-09-20 方盛制药(603998):医药工业平稳增长 核心品种表现亮眼
- 09-20保隆科技(603197):24Q2业绩受费用与环境扰动 后续有望迎拐点
- 09-20海格通信(002465):布局低空与卫星互联网产业 关注北斗三放量
- 09-20九州通(600998):经营业绩逐季向好 “三新两化”战略实施成效显著
- 09-20长城汽车(601633):坦克品牌地位稳固 生态出海行稳致远
- 09-20纽威数控(688697):业绩符合预期 海外拓展值得期待
- 09-20海天精工(601882):业绩符合预期 补助减少影响利润
- 09-20周大生(002867):中期高分红回馈股东 静待旺季回暖
- 09-20森麒麟(002984)2024年中报点评:2024Q2利润率续创历史最佳 摩洛哥项目争取Q4投产