海光信息(688041)：深算二号震撼发布 “中国芯“未来可期

事件概述

2023 年10 月17 日公司发布公司2023 年三季报。报告期内公司实现营业收入3,942,72.30 万元，较上年同期增长3.22%；实现归属于母公司所有者的净利润901,63.45 万元，较上年同期增长38.27%。

    分析判断:

    经营业绩稳中有升，盈利能力持续提升

2023 年10 月17 日公司发布公司2023 年三季报。报告期内公司实现营业收入3,942,72.30 万元，较上年同期增长3.22%；实现归属于母公司所有者的净利润901,63.45 万元，较上年同期增长38.27%。单季度来看，公司实现营业收入13.31 亿元，同比上升3.17%，归母净利润为2.24 亿元，同比上升27.23%。我们认为其主要原因是海光三号投放市场，形成良好开局，使公司营业收入实现稳中有升，盈利能力进一步提升。而从毛利率来看，公司毛利率水平持续提高，2023 年公司前三季度毛利率为60.62%，相较于去年同期水平提升4.78PCT。此外，公司持续加大研发，2023 年前三季度公司研发费用12.79 亿元，较上年同期增长24.19%。根据公司半年报,公司下一代 CPU 产品海光四号、海光五号，DCU 深算三号研发进展顺利。若公司海光四号与深算二号投入市场，我们判断公司龙头地位将进一步巩固。此外，公司与信创产业链协同发展，在操作系统、数据库、中间件、云计算平台软件、人工智能技术框架和编程环境、核心行业应用等方面进行研发、互相认证和持续优化。

    深算二号震撼发布，“中国芯”未来可期

根据第一财经10 月19 日新闻表示，海光信息在互动平台表示，深算二号已经于三季度发布，实现了在大数据、人工智能、商业计算等领域的商用。深算二号具有全精度浮点数据和各种常见整型数据计算能力，性能相对于深算一号性能提升100%以上。海光 DCU 属于 GPGPU 的一种，采用“类 CUDA” 通用并行计算架构，能够较好地适配、适应国际主流商业计算软件和人工智能软件。海光 DCU 主要部署在服务器集群或数据中心，为应用程序提供性能高、能效比高的算力，支撑高复杂度和高吞吐量的数据处理任务。我们判断，公司在生态属性上，具有领衔优势，其本质在于“类 CUDA”属性的兼容性，我们判断如果未来深算三号投入市场，我国自主可控AI 芯片有望实现又一里程碑式的进步，有望实现从双精度浮点运算的超算芯片向AI 智算芯片的加速演进，而深算二号的问世，可以看出海光信息迭代速度已明显加快，侧面体现海光信息强大研发技术，同时证明国产化AI 芯片的进程明显加速。

拜登政府计划阻止英伟达等出口高性能AI 芯片，国产芯片自主可控进程加速根据新浪新闻的消息，拜登政府计划阻止英伟达等出口高性能AI 芯片：拜登政府10 月17 日更新了针对人工智能（AI）芯片的出口管制规定，计划阻止英伟达等公司向中国出口先进的AI 芯片。根据最新的规则，英伟达包括A800 和H800 在内的芯片对华出口都将受到影响，新规将在向公众征求30 天意见后生效。这些限制还将影响AMD 和英特尔等公司向中国销售的芯片，包括应用材料公司、泛林集团和KLA 等芯片设备厂商也受牵连。在信创和AI 的大势所趋下，我们判断国产芯片自主可控进程有望明显加速，而海光受益于“类CUDA”生态与X86 生态有望在此趋势下脱颖而出，未来，伴随着公司深算三号、海光四号等全新产品投入市场，公司有望大放异彩，同时我们判断随着未来信创需求逐渐回暖，行业信创有望代工公司业绩进一步释放，公司CPU+GPGPU 自主可控进程有望加速，公司产品力与龙头地位有望进一步稳固。

    投资建议

根据公司2023 年三季报业绩披露，下调2023 年-2024 年营收预测71.07/92.83 亿元至61.04/91.11 亿元，上调2025 年营收预测从117.29 亿元至123.34 亿元，下调2023 年EPS 预测0.57 元至0.48 元，上调2024-2025年EPS 预测0.77/1.00 元至0.80/1.11 元， 对应2023 年10 月23 日收盘价59.15 元， PE 分别为122.18/73.75/53.35,依旧坚定看好，维持“买入”评级。

    风险提示

    核心技术水平升级不及预期的风险、AI 伦理风险、政策推进不及预期的风险、中美贸易摩擦升级的风险。