中科星图(688568)2023年三季报点评：营收和归母净利润大幅增长 研发投入力度扩大

公司发布2023 年三季报：公司实现营收13.99 亿元，同比增长69.11%；归母净利润1.03 亿元，同比增长44.77%；扣非归母净利润0.56 亿元，同比增长74.10%；基本每股收益0.28 元/股，同比增长34.77%。

三季度净利率环比提升。2023 年前三季度，公司毛利率48.80%，同比减少1.09pct；净利率为7.37%，同比减少1.24pct；加权平均净资产收益率为3.17%，同比减少0.44pct。

   　　2023Q3，公司毛利率45.74%，同比减少5.67pct，环比减少6.05pct；净利率10.01%，同比减少2.83pct，环比增加3.37pct。

公司研发投入力度大。2023 年前三季度，公司期间费用合计4.65 亿元，同比增长53.75%，占总营收的33.26%，营收占比同比减少3.32pct。其中，研发费用2.34 亿元，同比增长70.51%，占总营收的16.70%，营收占比同比增加0.14pct，研发投入3.36亿元，同比增长49.76%，占总营收的23.98%，营收占比同比减少3.10pct，主要系公司通过加大研发投入，构建更丰富的产品体系，并快速推进GEOVIS Online 在线数字地球建设，逐步实现线上、线下一体化运营，公司核心竞争力持续提升所致；销售费用1.22 亿元，同比增长34.79%，占总营收的8.74%，营收占比同比减少2.23pct；管理费用1.40 亿元，同比增长47.41%，占总营收的10.00%，营收占比同比减少1.47pct；财务费用-0.31 亿元，同比减少0.11 亿元，占总营收的-2.18%，营收占比同比增加0.24pct。

公司经营活动产生的现金流量净额为负。2023 年前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额-3.88 亿元，同比减少0.45 亿元，主要是公司业务规模扩大带来的采购增加所致；投资活动产生的现金流量净额-4.88 亿元，同比减少1.83 亿元；筹资活动产生的现金流量净额3.23 亿元，同比减少10.25 亿元。

截至2023 年三季度末，公司应收账款、应收票据和应收款项融资合计16.81 亿元，较年初增长53.08%；其中，应收账款16.70 亿元，较年初增长57.17%；应收票据0.04亿元，较年初减少88.26%；应收账款周转率1.02 次，同比减少0.07 次。存货1.62次，同比减少0.54 次。

   　　公司于近日发布《关于以集中竞价交易方式回购股份方案的公告》。对在集团化业务发展过程中产生的投资收益，公司将用于回购股票并注销，以此形成长期回购机制。

公司拟以集中竞价交易方式回购股份，本次回购拟使用资金总额为0.8-1.0 亿元（含），回购价格不超过69 元/股（含），预计回购数量为115.94-144.93 万股，约占公司总股本0.32%-0.40%，回购期限为自公司股东大会审议通过回购股份方案之日起12 个月。

我们调整盈利预测，预计公司2023-2025 年归母净利润分别为3.38/4.77/6.77 亿元，EPS 分别为0.93/1.30/1.85 元/股，对应11 月10 日收盘价PE 为56.2/39.8/28.0 倍，维持“增持”评级。

   　　风险提示：军品订单波动或毛利率下降；数字地球市场发展不及预期。