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2024 年2 月6 日,公司发布2023 年业绩快报:2023 年预计实现营业收入16.75 亿元,同比增长6.3%;归母净利润1.31 亿元,同比增长46.87%;扣非归母净利润1.07 亿元,同比增长25.28%。
投资要点:
2023 年毛利率同比提升,净利润大幅增长
根据我们测算,2023 Q4 公司实现营收7.08 亿元,同比下滑3.54%;归母净利润1.19 亿元,同比增长35.23%。2023 年公司业绩大幅增长,主要系公司强化项目组织管理,按计划推进项目验收,收入规模持续增长,项目毛利率同比提升。同时公司科学谋划申报项目,积极争取各类政府补助资金,高效推进各类课题结题验收;2023 年6 月公司上市募集资金到账,闲置的募集资金现金管理收益增长。
空管业务持续领跑,机场和交通取得突破
公司依托指挥控制核心技术优势,聚焦民航空中交通管理、城市道路交通管理、城市治理三大业务板块,加大市场开拓,加强研发投入。
①在民航空中交通管理领域:加紧构建空管、机场“两翼齐飞”发展格局,在空管强化核心产品战略引领,扩大优势、稳步领跑;机场新赛道持续发力,国际市场取得突破。②城市道路交通管理领域,全国性市场布局纵深推进,超大特大城市市场取得进展;重大项目引领卓有成效,再次刷新新签合同单体规模记录。
低空经济业务基础稳固,掘金万亿新市场
低空经济产业是以低空飞行活动为牵引,辐射带动相关领域融合发展的综合性产业形态,包括低空基础设施建设、低空飞行器制造、低空运营服务、低空飞行保障等环节。
2023 年12 月,中央经济工作会议将低空经济提升至战略新兴产业的高度;2024 年1 月1 日,国务院和中央军委联合发布的《无人驾驶航空器飞行管理暂行条例》正式施行,2024 年或将成为低空经济发展元年。
据中国民用航空局发布的数据显示,到2025 年,中国低空经济的市场规模预计将达到1.5 万亿元,到2035 年有望达到3.5 万亿元。
公司深耕于空中交通服务、低空飞行服务信息化等业务,为飞行服务站、通航机场、通航公司等企事业单位提供了整体解决方案、核心产品和技术服务。2020 年以来,公司承建了江苏省首个A 类飞行服务站,以及江苏徐州、安徽合肥等地以飞行服务站为核心的通航机场建设任务。
2021 年公司配合战略合作伙伴上马“无人机试验云”,对接全国13 个无人机试验区的运行业务。2022 年,公司中标低空领域重大工程项目,项目为业主提供一整套低空飞行服务仿真验证平台,旨在为未来国家低空运行概念、关键技术研究、政策研究等提供平台支撑。2024 年1 月,公司成功中标安徽省新技术融合应用低空飞行服务平台项目。目前,公司正在论证推进(Advanced Low Airspace System)低空智联体系的布局及核心产品研发。公司在低空经济业务具备领先的技术、团队和市场基础,将受益于国家低空经济产业发展。
盈利预测和投资评级:公司是中国电科28 所体系内的唯一上市公司,持续打造空管和机场两翼齐飞的发展格局,有望受益于空管扩容和智慧机场建设。同时,公司积极推进“数据+应用”模式在城市交通、治理的应用。根据公司业绩快报披露情况,我们调整2023-2025 年公司归母净利润为1.31/1.55/1.88 亿元, EPS 分别为0.80/0.95/1.15 元/ 股,2023-2025 年对应PE 分别为29.06/24.53/20.22X,维持“买入”评级。
风险提示:宏观经济影响下游需求、市场竞争加剧、区管扩容推进不及预期、机场智能化推进不及预期、智慧城市及交通推进不及预期。更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
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