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事件:公司发布23 年业绩快报,23 年公司实现营收213.01 亿元,同比+5.6%,实现归母净利润21.8 亿元,同比+5.42%;其中23Q4 实现营收59.34亿元,同比+14%,实现归母净利润8.18 亿元,同比+8%。
收入方面,公司内销业务面对当期富有挑战的市场环境,核心品类的线上、线下市场占有率持续提升,营业收入较同期有所增长;外销业务从三季度开始明显改善,营业收入较同期有较好的增长。
利润方面,得益于产品结构和渠道结构的改善、持续推进降本增效,公司实际毛利率得到进一步提升。同时,公司采取了积极的措施,严格控制各项费用支出,但仍然在研发创新上持续投入,丰富产品品类,推出更多有竞争力的产品。23 年公司销售费用率同比较为稳定,公司为支持和实现内销营业规模的持续增长,投入了与销售增长相匹配的营销资源。
投资建议:公司外销显著改善,系上调关联交易额度实现高增。内销方面,线上新兴渠道销售持续发力,推动内销增长。我们看好公司未来的发展,根据公司的业绩快报,预计23-25 年归母净利润分别为21.8/24.0/26.1 亿,对应动态PE 分别为20.1x/18.2x/16.8x,维持“买入”评级。
风险提示:原材料价格上涨的风险;自有品牌增长不及预期;海外市场扩张不及预期;宏观经济环境变化导致市场需求不及预期等。本次业绩快报是公司财务部门的初步测算结果,具体财务数据以公司披露的2023 年年度报告为准。更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
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