网站首页 > 精选研报 正文
24 年首次高级修合同亮眼,动车组招标回暖+设备更新政策带动增长24 年3 月4 日,中国中车发布23 年12 月至24 年3 月期间签订合同,包括147.8 亿元动车组高级修合同、111.7 亿元动车组销售合同、61.1 亿元城轨车辆销售及维保合同、6.2 亿元机车销售合同及储能设备、风电设备、汽车零部件等合同,合计金额348.9 亿元。其中高级修合同金额超过22 年10月至23 年10 月公司两次公告高级修合同金额70.1 与72.7 亿元的总和。我们预计公司23-25 年归母EPS 分别为0.43/0.47/0.48 元,对应PE 为16.1/14.7/14.2 倍。可比公司24 年PE 均值为13.9 倍,考虑到公司为全球轨交装备龙头,充分受益于动车组招标回暖及设备更新政策下的维修更新需求提升,H 股参考近3 年对A 股估值折价约35%,我们给予公司24 年A/H股18/11.7 倍PE,对应目标价8.46 元/5.50 港币,维持“买入”评级。
铁路固定资产投资发力,2023 年客运量恢复带来动车组招标回暖2023 年我国铁路固定资产投资累计达7645 亿元,同比增长7.5%;2023年我国铁路客运量逐步恢复,全年旅客发送量36.85 亿,同比增长128.8%。
疫情期间,我国客流量下降幅度较大导致动车使用率较低,动车组采购大幅减少,2023 年客流量超预期修复带动了动车组招标的回暖。2023 年国铁集团共招标350 公里动车组164 组,对比来看,国铁集团2021 年与2022 年仅采购350 公里动车组29.5 组和92 组。动车组招标回暖有望拉动公司动车组新车业务收入增长。
高级修密集期来临,24 年国铁集团首次高级修招标中五级修占比57%24 年1 月,国铁集团发布动车组高级修首次招标公告,共招标361 组,其中五级修207 组,占比高达57%。动车组高级修已迎来密集期。2012-2015年中国铁路动车拥有量高速增长,CAGR=30.6%,我国动车组五级修周期为480±10 万公里或12 年,因此2024-2025 年我国动车组有望进入高级维修和更新关键阶段。
铁路部门落实大规模推进设备更新政策,内燃机车更新有望带来业绩增量2024 年3 月1 日国务院常务审议通过《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》,会议指出要有序推进交通运输设备更新改造。为落实推进大规模设备更新的具体行动,国家铁路局于2024 年2 月28 日表示,力争到2027 年实现老旧内燃机车基本淘汰。根据国铁集团2023 年统计公报,国家铁路机车拥有量为2.14 万台,其中内燃机车0.73 万台,占比34.0%;政策的鼓励支持有望加速轨交装备更新换代的节奏,推动中国中车铁路装备业务收入长期稳定增长。
风险提示:铁路固定资产投资不及预期,海外业务发展不及预期更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
其他说明
1、在下载过程遇到问题,请您 联系客服:QQ:2180737354 或 微信1:bsqj88886或者备用微信:bsqj88887 ,我们会在第一时间修复和反馈。2、本站所提供的股票指标等资源仅供参考学习交流,没稳赚的指标,赢亏自负,如果觉着指标好用请支持正版,否则产生的一切后果将由下载用户自行承担,有部分股票指标资源为网上收集或仿制而来,若模板侵犯了您的合法权益,请来联系我们,我们会及时删除,给您带来的不便,我们深表歉意!
⇒⇒⇒点击加入通达信指标公式交流群QQ群
猜你喜欢
- 2024-09-22 奥佳华(002614):24Q2业绩承压 毛利率同比改善
- 2024-09-22 水晶光电(002273):多产品线开花 24H1业绩亮眼
- 2024-09-22 传音控股(688036):24Q2毛利率企稳 新兴市场拓展顺利
- 2024-09-22 航发控制(000738):两机主业稳步增长 推进低碳低空业务发展
- 2024-09-22 平高电气(600312)2024年半年报点评:业绩超预期 特高压与主网订单持续兑现
- 2024-09-22 晶丰明源(688368):不断实现产品创新 DCDC在PC、服务器量产
- 2024-09-22 煌上煌(002695):调整门店扩张节奏 毛利率受益成本回落
- 2024-09-22 华阳股份(600348)2024年半年报点评:24Q2产量环比恢复 在建矿和新资源助力长期成长
- 2024-09-22 淮北矿业(600985):降本增效显著 静待项目产能释放
- 2024-09-22 中国人保(601319):财险稳步增长 人身险NVB翻番
- 09-22奥佳华(002614):24Q2业绩承压 毛利率同比改善
- 09-22水晶光电(002273):多产品线开花 24H1业绩亮眼
- 09-22传音控股(688036):24Q2毛利率企稳 新兴市场拓展顺利
- 09-22航发控制(000738):两机主业稳步增长 推进低碳低空业务发展
- 09-22平高电气(600312)2024年半年报点评:业绩超预期 特高压与主网订单持续兑现
- 09-22晶丰明源(688368):不断实现产品创新 DCDC在PC、服务器量产
- 09-22煌上煌(002695):调整门店扩张节奏 毛利率受益成本回落
- 09-22华阳股份(600348)2024年半年报点评:24Q2产量环比恢复 在建矿和新资源助力长期成长