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事件:公司发布经营情况公告,预计2023 年实现营业收入531.15~536.50亿元,同比+16.1%~17.3%;主营业务收入478.23~484.45 亿元,同比+17.9%~19.5%;归母净利润20.47~21.05 亿元,同比+21.9%~25.4%。据此推算,预计23Q4 实现营业收入138.89~144.24 亿元,同比+5%~9%,主营业务收入124.48~130.70 亿元,同比+10%~16%,归母净利润4.19~4.77 亿元,同比-27%~-17%。为维护资本市场稳定,控股股东(海信集团控股股份有限公司)及公司董事长、总裁、董事会秘书自愿承诺自2024 年3 月4日起六个月内不减持所持有的公司股份。相较2022 年,公司拟提升2023年年度现金分红总额(2022 年分红8.4 亿元,分红比例50%)。
点评:
23 年整体盈利能力提升,23Q4 净利率同环比回落。取中间值计算,公司2023 年净利率为3.89%,同比+0.22pct;23Q4 对应净利率3.16%,同比-1.16pct,主要受面板价格抬升影响。
全球市占率稳步提升,23 年海信系电视出货量蝉联全球第二。根据奥维睿沃数据,23 年海信系电视出货量全球市占率13.23%,同比+1.17pct;根据奥维云网数据,海信系电视零售额市占率 29.05%,同比+3.43 pcts。
重视股东回报,共享发展成果。据公司公告,公司将在追求自身发展的同时,合理运用现金分红等方式,与投资者共享发展成果。在满足现金分红条件,保证公司长远发展的前提下,相较2022 年,公司拟提升2023 年年度现金分红总额,彰显对“提质增效重回报”行动方案的积极落实,为稳市场、强信心积极贡献力量。
投资建议:公司是全球显示行业龙头企业之一,依靠完善丰富的产品和品牌矩阵、阶梯式的价格策略以及前瞻的技术布局持续提升行业份额,抓住市场大屏化、高端化机遇实现营收规模和盈利能力同步提升。新业务方面,公司激光显示全球引领能力持续加强、商用显示自主品牌建设及海外市场拓展初具成效、芯片产品品类不断拓展、虚拟现实显示及AIGC 基础能力加强。我们看好公司海内外业务中长期平稳向好发展,预计23-25 年归母净利润为20.8/24.7/28.7 亿元(前值22.5/27.3/32.7 亿元,结合公司23 年经营情况,对公司盈利能力预期略有下调),对应16.0x/13.4x/11.6x,维持“买入”评级。
风险提示:经营情况公告仅为初步测算结果,具体数据以正式发布的年报为准;面板价格波动对行业价格竞争、公司成本端的影响;新显示业务发展不及预期。更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
其他说明
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