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财务要点:公司披露2023 年年报,全年实现营业收入42 亿,同比增长26.91%,实现归母净利润9.8 亿元,同比增长47.90%。
海外业务高增,助力全年业绩超预期。公司营收快速增长,主要得益于海外智能配用电业务持续开拓,弥补了国内市场的略微下滑。其中,海外智能用电业务实现收入25.61 亿元,增长41.72%,而国内智能用电实现收入10.34 亿元,下滑5.47%;海外智能配电实现收入1.17 亿元,增长406.67%,而国内智能配电实现收入2.89 亿元,下滑4.84%。净利润增速快于营收增速,主要是由于原材料价格下降、人民币贬值、解决方案占比提升等因素的叠加贡献。
积极推进新产品和新市场开拓,国内海外业务齐发力。展望今年国内,公司23 年第二批及24 年第一批国网中标合计金额6.89 亿,同比增长18.6%,23年还实现了南网集采项目首次中标,有利支撑今年全年国内业务收入增长。海外业务,公司一方面,积极推出直流汇流箱、低压并网柜、高压并网柜、光伏升压箱变等系列新能源配网产品,另一方面,继续推进供应链全球化战略,启动了欧洲、拉美工厂布局规划,加速海外新市场开拓。随着国内外启动和加快电网数字化转型,国内海外市场齐发力,将助力公司业绩成长。
整体解决方案提供+本地化策略构建品牌竞争优势。海兴过往已积累丰富的全球管理经验,通过在海外实施本地化战略,雇佣当地员工,规避贸易保护和贸易壁垒,形成了本地化的渠道优势。同时公司在智能计量产品、智能物联网(AIoT)平台、通信技术以及系统软件等方面进行技术创新和迭代研发,能为客户提供从软件、通信、终端到工程服务整体解决方案,23 年公司海外智能用电业务总收入中,系统软件和解决方案的营收占比约达60%。公司通过产品力+服务力,与海外客户建立了深层的客户关系,构建公司品牌竞争优势。
公司盈利预测及投资评级:我们预计公司2024-2026 年净利润分别为12.44、15.41 和18.59 亿元,对应EPS 分别为2.55、3.15 和3.80 元。当前股价对应2024-2026 年PE 值分别为20、16 和13 倍。维持“强烈推荐”评级。
风险提示:海外市场拓展不及预期;原材料价格波动;下游需求波动。更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
其他说明
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