网站首页 > 精选研报 正文
核心观点
过去几年,由于低毛利的物资业务的战略收缩、信用减值等影响,对公司表观利润造成一定的扰动,同时也影响了市场的公司持续稳定经营能力的认识。
1、收入侧:扣除物资销售业务,过去5年,公司的收入增速CAGR为8.24%,证明公司在湖北省内的经营能力和稳健性。
2、利润侧,我们将信用减值和2023年一次性的所得税影响还原,过去5年,公司核心图书业务利润分别为7.92/8.56/8.61/9.02/9.82亿元,CAGR为6.14%,同样展现经营的稳健性。
3、资产质量及股东回报:1)资产负债率低,1Q24末仅31%,且主要为运营相关的流动负债;2)现金储备充足,银行存款和各类理财合计超80亿;3)2023年经营性现金流超分红总额2倍;4)分红稳定,过去三年稳定在4亿元左右。
投资建议:
我们看好公司在低毛利业务收缩,信用减值进入尾声后,在湖北省内稳健高效的图书出版发行能力,以及由此带来的股东回报能力。
预计24-26年归母净利润7.14/7.57/8.04亿元,同比-29.70%/+5.98%/+6.18%,6月12日收盘价对应PE为14.55/13.73/12.93x,积极推荐,给予“买入”评级。
1、核心教材教辅业务占比高:
1)核心出版发行业务占比高:公司教材教辅的收入占比高达75%,出版和发行业务合计收入占比超95%。扣除其他业务后,过去5年的教材教辅业务收入CAGR为8.24%。
2)低毛利业务收缩,减值风险已释放:过去几年不断收缩大宗物资、印刷等其他低毛利业务,带动扣非后归母净利率从15年的2%增长至23年的13%。信用减值风险计提充分,尚未减值余额仅剩0.36亿元。将信用减值和2023年一次性的所得税影响还原,过去5年,公司核心图书业务利润分别为7.92/8.56/8.61/9.02/9.82亿元,CAGR为6.14%。
2、在校生持续上涨:
未来5年预计湖北省初高中在校生将逆势增长。虽然湖北省在校人数绝对体量不在全国前列,但湖北省初高中学生有增长趋势,19-23年小学在校生377/381/383/385/390万人,呈现明显上涨趋势。
3、最新股息率同业第一名,现金储备丰富
1)按最新收盘价计算,长江传媒股息率为5.16%,列行业第一。
2)24Q1公司货币资金+保本理财+定期存款等广义现金合计80.78亿元,占公司市值比例约80%。
4、估值
预计2024年长江传媒净利润为7.14亿元,按2024年6月12日收盘价,对应PE为14.55x。PB为1.11x,处于行业较低水平。更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
其他说明
1、在下载过程遇到问题,请您 联系客服:QQ:2180737354 或 微信1:bsqj88886或者备用微信:bsqj88887 ,我们会在第一时间修复和反馈。2、本站所提供的股票指标等资源仅供参考学习交流,没稳赚的指标,赢亏自负,如果觉着指标好用请支持正版,否则产生的一切后果将由下载用户自行承担,有部分股票指标资源为网上收集或仿制而来,若模板侵犯了您的合法权益,请来联系我们,我们会及时删除,给您带来的不便,我们深表歉意!
⇒⇒⇒点击加入通达信指标公式交流群QQ群
猜你喜欢
- 2024-09-19 中国外运(601598):电商业务利润增长中期派息保持稳定
- 2024-09-19 北方稀土(600111):减值拖累业绩表现 关注稀土价格回升
- 2024-09-19 潮宏基(002345):Q2归母净利同比+17% 产品力打造效果逐步彰显
- 2024-09-19 利柏特(605167):利润增速表现亮眼 充足订单保证业绩增长
- 2024-09-19 森麒麟(002984):2Q24盈利水平再创新高 摩洛哥项目投产在即
- 2024-09-19 浙商银行(601916):多手段严控资产质量
- 2024-09-19 老凤祥(600612):业绩符合预期 行业不利环境下彰显韧性
- 2024-09-19 民生银行(600016):中期分红方案公布 净息差企稳
- 2024-09-19 中信证券(600030):业绩小幅下滑符合预期 投行与信用业务承压
- 2024-09-19 三一重工(600031):海外市场推进顺利 受益内需周期开启