新天然气(603393)：收购新疆项目油气资源再上台阶 民营天然气全产业链龙头蓄势待发

　　事件描述

6 月23 日公司公告，拟通过境外全资下属公司佳鹰有限公司收购中能控股控制权以及共创投控控制权，进而享有中国年代对喀什北项目的投资及勘探开发生产的石油合约权益。本次交易价格合计为人民币18.51 亿元。

    　　事件评论

此次收购取得喀什北项目的投资及勘探开发生产的石油合约权益。根据2008 年12 月中能控股全资子公司中国年代与中石油签订的石油合约，中国年代作为合同者对喀什北区块实施油气的勘探、开发和生产作业，目前中能控股享有喀什北项目第一指定地区权益；共创投控通过协议关系实际享有第二指定地区权益。此次公司收购完成后，将取得中能控股控制权（持有29.84%股权）以及共创投控控制权（持有100%股权），进而享有喀什北项目的相关权益，本次交易价格合计为人民币18.51 亿元。

喀什北项目资源丰富，未来增长潜力巨大。喀什北项目是中国年代与中石油，集勘探期、开发期、生产期三阶段同时存在的国际合作项目。中国年代为作业者，其与中石油按照49%和51%的比例进行产品分成，合约期限自2009 年6 月1 日起，为期30 年。目前该区块石油合同区面积约为3,146 平方千米。第一指定地区（阿克莫木气田）2016 年获批复的天然气探明储量446.44 亿立方米，2020 年10 月进入商业生产期，ODP 设计产能11.1 亿方/年，2023 年产量为5.62 亿方。第二指定地区目前仍处于勘探期，初步预计资源量为天然气约2,000 亿方、原油约8,000 万吨。未来将为公司产量增长提供坚实保障。

本次收购完成后，将极大增强公司的竞争力和盈利能力。新疆是全国能源资源战略保障基地，喀什北项目不仅拥有巨量的油气资源储备，项目的建设还符合国家和地方发展的战略方向，未来将进一步拓宽新天然气在清洁能源勘探开发领域的战略布局和业务发展空间，同时提高公司能够分享的项目收益和投资回报，进而增强公司的企业竞争力和盈利能力，符合公司长期战略发展及投资者利益。

通过“强链、延链和补链”战略，不断构筑和夯实“天然气全产业链化”。除了私有化亚美能源以及此次收购喀什北项目权益，2023 年公司还并购亚太石油并获得了合作开发的紫金山区块，一举获得深部煤层气、致密砂岩气两大非常规天然气资源；完成博爱益众的破产重整，构建了以LNG 工厂为桥头堡的河南市场并辐射周边地区；同时，与克拉玛依城投成立新疆明新油气勘探开发有限公司、设立河南鑫泰清洁能源科技有限公司，立足新疆及中部地区，放眼全国乃至中亚地区开展油气能源的投资开发。通过“强链、延链和补链”战略，基本实现了“上有资源、中有管网、下有客户”的全产业链一体化的经营格局。

不考虑未来股本变动的情况下，预计公司2024 年-2026 年EPS 为4.04 元、5.22 元和6.19 元，对应2024 年6 月21 日收盘价的PE 分别为8.17X、6.32X 和5.33X，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　1、能源价格大幅下跌；

    　　2、项目产品分成合同到期无法续期风险。