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投资要点
公告要点:长城汽车6 月实现产批量分别97981/98080 辆,分别同比-13.0%/-6.6%,分别环比+3.8%/+7.2%,批发销量环比增长。分品牌来看,哈弗品牌6 月产批量分别为52172/47729 辆,分别同比-19.5%/-19.1%,分别环比-1.5%/+1.4%;WEY 品牌产批量分别为2244/2939 辆,分别同比-66.5%/-55.5%,分别环比-38.6%/+2.7%;长城皮卡产批量分别为14422/15251 量,分别同比-19.6%/-7.7%,分别环比+6.3%/+1.0%,国内终端市占率接近50%;欧拉品牌产批量分别为5373/6029 辆,分别同比-46.4%/-39.8% , 分别环比+29.6%/+0.4% ; 坦克品牌产批量分别为23762/26059 辆,分别同比+81.4%/+104.0%,分别环比18.6%/+28.2%,坦克品牌同环比明显领先公司其余品牌,细分定位差异化优势凸显。
2023Q2 公司累计实现销量55.97 万台,同比+7.8%。
海外出口加速向上,产品结构持续优化。公司6 月实现新能源汽车销量累计26107 辆,对应渗透率26.6%,同环比分别+1.2/-0.3pct,2024H1 累计实现销量13.2 万台,同比+42.0%;海外出口销量38104 辆,同环比分别+52.4%/+10.5%,占公司整体批发销量比例为38.8%,2024H1 累计出口20.2 万台,同比+62.6%。2024H1 公司产品结构持续优化,1~6 月公司20 万元以上车型销量14.1 万台,同比+64.28%。6 月公司硬派越野车型销量第一,皮卡车型销量第一,海外销量创历史新高。2024Q2 公司实现批发销量28.4 万辆,同环比分别-4.9%/+3.3%,海外出口单季度10.9 万台,同环比分别+51.1%/+17.2%。
终端价格及时调整以稳固份额,高阶智驾持续发力。6 月新一代哈弗H6上市,权益价10.39 万;2024 款哈弗大狗9.89 万,车型性价比持续提升。魏牌蓝山智驾版支持全场景道路NOA 亮相,搭载英伟达ORIN 芯片+激光雷达,并首搭长城全栈自研的第三代智慧系统Coffee OS3.0,提供智能个性化体验。海外出口维度,欧拉品牌加速推进全球化2.0 战略,出海模式从单品出海到生态出海再进阶,欧拉闪电猫在中国香港上市。
此外,皮卡山海炮于澳洲上市长城炮登录墨西哥市场,高品质出海,可持续发展。
盈利预测与投资评级:我们维持公司2024-2026 年盈利预测,营业收入为2244/2549/2834 亿元,分别同比+30%/+14%/+11%,归母净利润为89/117/151 亿元, 分别同比+27%/+31%/+29% , 对应EPS 分别为1.04/1.37/1.76 元,对应PE 分别为24/18/14 倍,维持长城汽车“买入”评级。
风险提示:乘用车下游需求复苏低于预期;价格战超预期。更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
其他说明
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