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事件:公司发布公告,拟设立控股子公司欧科亿新能源,投资建设 100亿米钨丝生产线,项目总投资1.45 亿元。标的公司注册资本5000 万元,其中公司出资3400 万元,占注册资本比例68%;株洲欧东投资合伙企业(有限合伙)出资1600 万元,占注册资本比例32%。
节省硅料、提高硅片良率、适应硅片薄片化发展,钨丝金刚线替代碳钢金刚线已成趋势。相较于碳钢母线,钨丝母线的破断拉力更高,是同规格碳钢的1.2-1.3倍,因此,同等破断力条件下,钨丝的理论线径可以更细,这是钨丝替代碳钢成为金刚线母线的核心优势。因为:1)金刚线线径越细,等量硅料条件下硅片出片量更多,更能节省硅料;2)线径更细,可以降低由金刚线带来的杂质线痕出现度,提高硅片的出片良率;3)硅片厚度下降5um,单片硅耗量可下降约3%,在硅成本较高压力下,2021 年以后硅片加速向薄片化推进,硅片主流厚度从2021 年的170um 下降至2023年的150um,金刚线线径越细越能减少硅片薄片化发展的难度。
全球光伏装机需求持续推高,金刚线需求持续扩大,钨丝市场规模随渗透率提高而加速提升。2023 年,全球光伏装机量约390GW,同比增长67%,创历史新高;全球硅片产量约681GW,同比增长79%。以单GW 硅片线耗50 万公里计算,2023 年全球金刚线需求约3.4亿公里。随着全球光伏产业发展,金刚线需求将持续提升,光伏钨丝的市场空间将不断扩大。
当前正处于钨丝发展前期,公司布局时机较好。光伏钨丝的规模化发展始于2022 年,截至当前,核心龙头主要为厦门钨业,2023 年销量达7600 万公里,其他参与企业如中钨高新、翔鹭钨业、美畅股份等,尚未实现大规模量产,公司此时切入光伏钨丝市场,仍处于早期阶段,如若能顺利大规模量产,业绩将明显受益于光伏钨丝产业发展。
盈利预测与投资建议。预计公司2024-2026 年归母净利润分别为2.0、2.8、3.9亿元,未来三年归母净利润复合增长率为33%,维持“买入”评级。
风险提示:宏观经济波动风险,海外市场拓展不及预期风险,钨丝项目进展不及预期风险。更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
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