广电计量(002967)：中报业绩稳健增长 激励落地激发管理活力

　　事件：广电计量披露中报业绩预告，2024 年H1 归母净利润预计增长24.66%至41.29%。

公司预计2024 年H1 公司实现收入13 至14 亿元，实现归母净利润0.75-0.85 亿元；以中枢预计，单Q2 公司预计实现营收7.62 亿元，同比增长11.08%；Q2 公司实现归母净利润0.79 亿元，同比增长25.4%，Q2 净利润率修复至10.37%。

    　　展业控费同步推进，持续构建协同能力

据公司披露，2024 年H1 公司业绩实现稳步增长，主要有以下原因：

1）公司加大市场拓展，实现特殊行业、汽车、集成电路、数据科学等重点领域的订单稳定增长。2）大力促进经营降本增效，毛利率和净利率均有所提升。不断控制人员规模，加强各项费用管控力度，进一步收缩亏损业务板块。3）完善成熟业务的区域覆盖和能力覆盖，利用成熟业务板块的领先优势，赋能培育业务的协同发展。我们认为当前广电计量的各项举措能够有效提升公司盈利能力，进一步增强业绩确定性。

股权激励完成授予，绑定核心人才激发长期活力2024 年7 月，公司完成了股票期权与限制性股票的授予，共授予股票期权862.50 万份，限制性股票862.50 万股，其中股票期权行权价格14.56 元/份，限制性股票授予价格8.68 元/股。该激励计划覆盖面较广，授予的激励对象包括公司董事、高级管理人员、对公司经营业绩有直接影响的其他管理人员及核心骨干合计623 人。随着本次股权激励完成授予后，激励产生的费用也随之确定，据公司披露，本次激励预计共产生费用4091.62 万元，其中在2024-2028 年进行分摊，分别分摊736.49、1472.98、1135.42、572.83、173.9 万元，2025年待分摊费用总额最高。我们认为该股权激励有助于激发公司管理层活力，提升公司业务部门的市场竞争力，助推订单稳步增长。

    　　投资建议：

公司作为检测行业中少有的兼具计量校准、可靠性及环试业务、电磁兼容性测试以及消费板块检测能力的一站式服务型企业，公司龙头效应或将逐步凸显。当前广电计量在华南地区品牌优势明显，未来有望持续受益于特种行业、新能源、轨交以及集成电路等板块的快速发展，实现市占率的稳步提升。我们预测公司2024-2026 年营业收入分别为34.16、39.58、45.60 亿元，同比增长18.2%/15.9%/15.2%；2024-2026年净利润分别为2.82 、3.74 、4.73 亿元， 同比增长41.2%/32.8%/26.3%，6 个月目标价为17.15 元，对应2024 年35XPE。

    　　给予“买入-A”评级。