网站首页 > 精选研报 正文
事件概述:公司发布2024年半年度业绩预告,24H1预计营业收入31.88亿元左右,同比下滑 5%左右;预计实现归母净利润500-750 万元,同比下滑41.73%至61.17%;扣非净利润亏损1850-1900 万元,同比下滑557.4%至569.76%。公司24H1 业绩承压,我们认为主要系下游地产需求疲软,公司与地产需求关联度高的产品收入和利润端下滑所致;1-5 月房屋竣工面积同比2.22 亿㎡,同比-20.1%。
毛利率改善,原材料降价和内控提效双加持。公司24Q1 毛利率约 30.4%,同比提升 0.3 pct,稳中有进;24H1 公司整体毛利率预计持续提升,主要是原材料不锈钢价格24H1 处于低点位置,据Wind 数据,以天津不锈钢价格为例,24H1 平均价格为1.73 万元/吨,价格同比下降14.07%,在4 月份最低价至1.64 万元/吨,不锈钢价格降幅较大;铝合金和锌合金同比有小幅上涨,铝合金24H1 平均价为2.84 万元/吨,同比上涨4.96%;锌合金24H1 平均价为2.29 万元/吨,同比上涨0.9%;从原材料看,不锈钢价格下滑对产品毛利率的贡献大;此外公司加大内部效能改善,据公司年报,全员推动八大浪费改善活动,去年全年已完成提案3896 项以降本增效,公司毛利率进一步提升;公司期间费用保持稳定,盈利能力稳中向上。
扩产产能配套新品类和新场景的拓展需求。目前公司正在进行扩建的项目有三个,分别是河南华北生产基地、东莞总部三厂以及中山小榄生产基地,截止2023 年底项目建设进度分别为22.48%/9.34%/5.25%;根据公司投关活动记录表,河南华北基地主要是工程类的产业布局,已部分投产;东莞总部三厂为智能家居及智慧安防产品制造项目,目前一期处于基建阶段;中山小榄项目主要是旗下的核心产品,如机械锁、智能所、淋浴房及照明产业;公司的产品及新产品在行业已经形成规模和明显的品牌效应,扩大生产基地以摆脱产能限制,发挥公司在一站式采购需求。在新场景拓展上,据公司年报,公司在以往住宅建筑基础上拓展至酒店、学校、医院、厂房和轨交等新应用场景;新场景一般是小B 客户,我们认为小B 客户的开发对对冲地产增量下滑带来的压力非常有效,另外小B 客户的现金流回款质量高,公司可以通过新场景的拓展优化客户结构,以降低经营风险保持稳健经营。
海外市场保持高增长,未来增量空间可期。公司海外市场主要集中“一带一路”相关的新兴市场国家,据公司年报,目前设立15 个海外备货仓,模式是将“中国仓储式”复制到海外;产品目前已经销往100 多个国家和地区,海外市场影响力逐渐加大;目前公司在海外市场的体量较小,根据公司投关活动记录表和半年度业绩预告,24Q1 海外市场对公司整体净利润贡献同比上升,24H1 海外表现突出,未来海外市场有望成为公司新业务增长极。
投资建议
基于地产政策落地有滞后性,我们下调盈利预测,预计2024-2025 年营业收入预测86.82/100.06 亿元(原97.30/114.75 亿元),预计归母净利润3.41/4.20 亿元(原5.60/6.73 亿元),对应EPS 为1.06/1.31 元(原1.74/2.09 元);新增2026 年营业收入/归母净利润/EPS 预测,分别为114.46 亿元/5.22 亿元/1.62 元;对应7 月10 日股价23.01 元21.71/17.61/14.18xPE。维持“买入”评级。
风险提示
需求不及预期,施工成本高于预期,新业务和渠道拓展不及预期,系统性风险。更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
其他说明
1、在下载过程遇到问题,请您 联系客服:QQ:2180737354 或 微信1:bsqj88886或者备用微信:bsqj88887 ,我们会在第一时间修复和反馈。2、本站所提供的股票指标等资源仅供参考学习交流,没稳赚的指标,赢亏自负,如果觉着指标好用请支持正版,否则产生的一切后果将由下载用户自行承担,有部分股票指标资源为网上收集或仿制而来,若模板侵犯了您的合法权益,请来联系我们,我们会及时删除,给您带来的不便,我们深表歉意!
⇒⇒⇒点击加入通达信指标公式交流群QQ群
猜你喜欢
- 2024-09-17 恺英网络(002517)2024中报点评:收入延续高增 现金流回收较好
- 2024-09-17 达梦数据(688692):业绩快速增长 受益信创加速
- 2024-09-17 统联精密(688210):24Q2业绩同环比高增 非MIM业务增量显著
- 2024-09-17 心脉医疗(688016)2024年中报点评:新品持续获批 外周及海外增长可期
- 2024-09-17 玲珑轮胎(601966):二季度净利润同比增长40% 全球化战略加速推进
- 2024-09-17 宁波银行(002142):零售风险波动
- 2024-09-17 中国人保(601319):财险盈利稳健 人身险价值高增
- 2024-09-17 杰瑞股份(002353):半年报业绩表现稳健 持续看好公司表现!
- 2024-09-17 新宝股份(002705):24Q2外销延续高增 内销稳健
- 2024-09-17 北方华创(002371):盈利能力持续增强 平台型布局优势强化