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核心观点
公司为国产数据库龙头厂商,深耕数据库领域20 余年,背靠CEC集团且核心产品具备完全自主知识产权。近三年公司稳健发展,毛利率水平较高且保持稳定。行业端看,当前全球和国内数据库市场主要份额仍被Oracle、微软等海外厂商占据,但随着信创政策推动和国产数据库产品性能持续迭代提升,国产数据库加速渗透,替代空间广阔。公司产品具备自主知识产权,完成7000 余个软硬件适配,生态丰富,有望充分受益国产化浪潮。我们预测公司2024-2026 年实现营收9.13/10.71/12.89 亿元,同比增长14.91%/17.36%/20.34%;实现归母净利润3.46/4.10/4.94 亿元,同比增长16.85%/18.63%/20.25%,对应PE 分别为51/43/36 倍;对应PS 分别为19/17/14 倍,首次覆盖,给予“买入”评级。
报告综述
公司为国产数据库龙头厂商,毛利率水平高。公司深耕数据库领域20 余年,背靠CEC 集团,在数据库国产化领域取得优异表现,数据库核心软件等相关产品广泛应用于党政及央国企客户。公司核心团队稳定,多数来自华中科技大学,具备多年数据库行业研发经验及客户服务经验。
数据库国产化趋势明确,市场空间广阔。数据库为核心基础软件之一,当前行业内以关系型数据库为主流,非关系型数据库多样化发展。数据库市场呈稳健增长态势,在当今数据安全更为重要的背景下,国产化数据库趋势明确,市场渗透率有望提升。
公司数据库产品市占率领先,具备高安全、强兼容等特性。根据IDC 数据,2023 年达梦数据库产品在国内关系型数据库市场(本地部署)的细分领域市占率为7.45%,处于领先地位,连续三年位居国产传统数据库厂商市占率首位。公司产品代码完全自研,具备高安全性,同时做到了对国际主流产品的较好兼容,为客户切换提供便利。
风险提示
技术研发风险;下游客户投入不及预期风险;市场竞争加剧的风险更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
其他说明
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