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2024 年7 月29 日公司发布了2024 年半年度报告,2024H1 公司分别实现营收和扣非后归母净利润172.41 亿元和44.14 亿元,分别同比下降8.64%和8.33%。
公司在手订单充足,2024Q2 利润环比稳步提升:
收入方面,2024H1 公司实现营收172.41 亿元,同比下降8.64%。其中,化学业务、测试业务、生物学业务、高端治疗CTDMO 业务分别实现营收122.10 亿元(-9.34%)、30.18 亿元(-2.35%)、11.69 亿元(-5.17%)、5.75 亿元(-19.43%)。根据公司公告,预计2024 年公司收入达383-405 亿元,剔除特定商业化项目后保持2.7%-8.6%正增长。
利润方面,2024H1 公司实现归母净利润42.40 亿元,其中2024Q2 实现归母净利润22.98 亿元,环比增长18.30%,2024Q2 公司利润环比稳步提升。
订单方面,公司在6000 家活跃客户基础上持续新增客户,持续充实在手订单。截止到2024 年6 月末,公司在手订单高达431 亿元,剔除特定商业化生产项目同比增长33.2%。公司在手订单充足,为后续公司稳健发展奠定坚实基础。
TIDES 业务持续高景气,化学业务维持稳健发展:
2024H1 化学业务实现收入122.10 亿元,同比下降9.34%,主要受到去年同期特定商业化生产项目的高基数影响,2024H1 化学业务收入同比有所下滑。剔除特定商业化生产项目同比增长2.1%。其中,小分子工艺研发和生产业务方面,2024H1 商业化和临床III 期项目新增14 个,剔除特定商业化生产项目,预计小分子工艺研发和生产业务全年保持收入正增长;TIDES 业务方面,2024H1 其收入达20.8 亿元,同比增长57.2%,截止至2024 年6 月末,TIDES 在手订单增长147%,TIDES 业务持续保持高景气。
测试业务和生物学业务等持续发力,药物安评、SMO 等已处于行业领先地位:
测试业务方面,药物安评业务已处于亚太领先地位,公司持续拓展新分子业务,核酸类、偶联类、mRNA 类市场份额进一步扩大;SMO 业务保持国内行业领先地位,截止至2024H1 已赋能客户31 个新药产品获批上市。
生物学业务方面,公司通过建设新分子种类相关的生物学能力,持续推动业务快速发展。2024H1 新分子种类相关业务收入同比增长8.1%。
投资建议:
我们预计公司2024 年-2026 年的归母净利润分别为94.84 亿元、104.51 亿元、117.10 亿元,分别同比增长-1.3%、10.2%、12.0%;2024年给予公司当期PE 15 倍,预计公司2024 年EPS 为3.26 元/股,对应6 个月目标价为48.90 元/股,给予买入-A 的投资评级。
风险提示:订单增长不达预期、订单交付不及预期、行业景气度不及预期、海外政策变动风险等。更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
其他说明
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