网站首页 > 精选研报 正文
投资要点
座舱内饰领军企业,乘用车、商用车业务双轮驱动,2023 年营收突破200 亿宁波继峰股份是全球领先的座舱内饰件供应商。公司于2019 年收购百年商用车巨头格拉默,当前产品覆盖乘用车和商用车两个领域,乘用车主要产品包括座椅头枕、座椅扶手、中控系统、内饰部件等;商用车产品涵盖卡车座椅、非道路车辆座椅部件以及火车和公共汽车座椅等。公司与宝马、奥迪、大众、戴姆勒、特斯拉等主机厂,以及江森、李尔、佛吉亚等座椅厂建立了长期的合作伙伴关系。2023 年公司营收突破200 亿元,2019-2023 年CAGR 为4.6%。
重点发展乘用车座椅业务,全面受益国产化、外包化、平台化、智能化趋势预计2025 年乘用车座椅市场规模可达951 亿元,2022-2025 年复合增速为1.4%。过去国内汽车座椅Tier1 主要以跨国座椅总成商在国内的独资或合资企业为主,2022 年前五大厂商占有率达70%。自主品牌崛起,叠加对国际供应链稳定性的担忧促使汽车座椅国产化进程加速,为公司带来巨大机会。整车厂有动力通过外包化降本增效,也为第三方座椅厂商带来机遇。而平台化将促进座椅生产成本降低,有望提升汽车座椅供应商毛利。汽车智能化的趋势下内饰件的单车价值预计持续提升。
新兴业务成为增长新引擎,海外整合推动盈利改善,内饰巨头业绩现拐点公司具备技术、成本和响应速度优势,快速取得乘用车座椅业务突破,2021年来已获奥迪、一汽大众和新势力主机厂大量项目定点,定点金额超532 亿元,有望成为公司业绩增长新引擎。格拉默业绩向好,内部人员和组织架构融合调整,全面落实降本增效;外部全球经济回暖,美洲复苏迹象显现,带动盈利回暖。
公司自收购格拉默以来因国际宏观因素业绩受挫,至2022 年收入才回升至2019 年水平。得益于整椅等新兴业务的快速发展和传统业务的稳定恢复,公司业绩持续提升。2023 年营收215.71 亿元,同比增20.1%,归母净利润2.04亿元,大幅扭亏迎来业绩拐点,有望进入快速增长新阶段。
盈利预测与估值
我们预计公司 2024-2026 年营收为 237.86、287.83、310.82 亿元,同比分别增长10.3%、21.0%、8.0%, 3 年CAGR 达12.9%;归母净利润为 4.41、8.26、10.21 亿元,同比分别增长116.2%、87.5%、23.6%,3 年CAGR71.1%;对应EPS 为0.35、0.65、0.81 元。公司在手定点项目充裕,业务护城河牢固,与百年商用车座椅龙头格拉默整合不断深化,经营能力不断提升。公司盈利预计快速增长,享受更高估值溢价,给予“买入”评级。
风险提示
客户拓展不及预期,海外子公司整合不及预期,海外地缘冲突加剧更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
其他说明
1、在下载过程遇到问题,请您 联系客服:QQ:2180737354 或 微信1:bsqj88886或者备用微信:bsqj88887 ,我们会在第一时间修复和反馈。2、本站所提供的股票指标等资源仅供参考学习交流,没稳赚的指标,赢亏自负,如果觉着指标好用请支持正版,否则产生的一切后果将由下载用户自行承担,有部分股票指标资源为网上收集或仿制而来,若模板侵犯了您的合法权益,请来联系我们,我们会及时删除,给您带来的不便,我们深表歉意!
⇒⇒⇒点击加入通达信指标公式交流群QQ群
猜你喜欢
- 2024-09-20 海格通信(002465):布局低空与卫星互联网产业 关注北斗三放量
- 2024-09-20 九州通(600998):经营业绩逐季向好 “三新两化”战略实施成效显著
- 2024-09-20 长城汽车(601633):坦克品牌地位稳固 生态出海行稳致远
- 2024-09-20 纽威数控(688697):业绩符合预期 海外拓展值得期待
- 2024-09-20 海天精工(601882):业绩符合预期 补助减少影响利润
- 2024-09-20 周大生(002867):中期高分红回馈股东 静待旺季回暖
- 2024-09-20 森麒麟(002984)2024年中报点评:2024Q2利润率续创历史最佳 摩洛哥项目争取Q4投产
- 2024-09-20 圆通速递(600233):2Q24业绩符合我们预期 单票盈利企稳
- 2024-09-20 方盛制药(603998):医药工业平稳增长 核心品种表现亮眼
- 2024-09-20 中国银行(601988):中期分红落地 营收利润边际改善
- 09-20海格通信(002465):布局低空与卫星互联网产业 关注北斗三放量
- 09-20九州通(600998):经营业绩逐季向好 “三新两化”战略实施成效显著
- 09-20长城汽车(601633):坦克品牌地位稳固 生态出海行稳致远
- 09-20纽威数控(688697):业绩符合预期 海外拓展值得期待
- 09-20海天精工(601882):业绩符合预期 补助减少影响利润
- 09-20周大生(002867):中期高分红回馈股东 静待旺季回暖
- 09-20森麒麟(002984)2024年中报点评:2024Q2利润率续创历史最佳 摩洛哥项目争取Q4投产
- 09-20圆通速递(600233):2Q24业绩符合我们预期 单票盈利企稳