基康仪器(830879)：领军工程安全监测 实现高品质国产替代

基康仪器为工程安全监测行业领军企业：基康仪器成立于1998年，在工程安全监测领域深耕，掌握了包括振弦式传感技术、光纤光栅传感技术、光电传感技术、物联网集成应用技术、云服务平台应用技术等一系列具有自主知识产权的核心技术，实现了高品质工程安全监测仪器设备的国产替代。公司主营业务为智能监测终端（精密传感器、智能数据采集设备）的研发、生产与销售，同时提供安全监测物联网解决方案及服务，技术壁垒与附加价值较高。

主营业务增长可观，产能扩大助力业绩提升：公司主营业务为智能监测终端的研发、生产与销售，2023年收入占总营收82.92%。公司2023年智能监测终端业务实现营业收入2.73亿元，占比82.92%，同比增长23.70%，主要系公司产能扩大募投项目发挥效益，生产能力进一步提升。

毛利率居高企稳，现金流持续流入：公司在2021-2023年的销售毛利率分别为51.60%、50.79%和54.55%；销售净利率分别为19.44%、20.26%和22.04%。2024 年第一季度，公司毛利率为 51.65%，同比减少 3.61 个百分点；净利率为20.49%，同比减少1.91个百分点。

智能监测行业向智能化快速发展，技术创新助力制造强国：公司隶属仪器仪表制造业，细分行业的高质量发展助力制造强国战略实施。受制造业企业盈利改善及转型升级加快的推动，2023年制造业投资增长6.5%，其中仪器仪表制造业投资增长14.4%。公司深耕工程安全监测领域二十五年，特别是在国家重大工程中，凭借自主生产关键核心部件和智能化产品，确保产品高精度和稳定性，未来有望受益于行业的不断增长。

投资建议：2024 年，公司以市场为导向，针对重点行业建立专业团队，布局和奠定公司高质量发展的基础，继续落实研发中心建设募投项目，进一步加大研发投入，对接和利用高校、科研院所等社会资源，强化技术创新驱动，提升公司核心竞争力，有望赋能公司高质量发展。预计公司 2024-2026 年营收分别为3.80亿元、4.42亿元、5.12亿元，同比分别增长15.73%、16.32%、15.72%，归母净利润分别为0.90亿元、1.07亿元、1.27亿元，同比分别为23.72%、19.27%、18.03%，EPS分别为0.64元/股、0.77元/股、0.91元/股，对应当前股价的PE分别为12.65倍、10.60倍、8.98倍。

我们首次给予“推荐”的投资评级。