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事件:公司发布2024 年7 月产销快报,7 月新能源乘用车批发销售34.1 万辆,同比+30.5%,环比+0.2%;2024M1-7 累计批发194.8 万辆,同比+29.1%。
7 月纯电动乘用车销售13.0 万辆,同比-3.5%,环比-10.5%;7 月插混乘用车销售21.1 万辆,同比+66.9%,环比+8.1%。
技术驱动份额提升 7 月销量再创新高。受公司Dm5.0 新车型上量驱动,公司批发销量持续表现亮眼,7 月新能源乘用车批发销售34.1 万辆,同比+30.5%,环比+0.2%;其中插混乘用车销售21.1 万辆,同比+66.9%,环比+8.1%,持续增长。分品牌看,王朝+海洋/腾势/仰望/方程豹销量分别为32.8 万辆、1,0340辆、439 辆、1,842 辆,2024M1-7 累计分别185.2、7.0、0.59、2.0 万辆。
双宋上市 加速抢夺合资燃油市场份额。7 月25 日比亚迪双宋(宋L、宋PLUS DMi5.0 版)正式上市,两款产品定价为13.58-17.58 万元,尺寸方面,宋L DM-i 尺寸为4,780mm*1,898mm*1,670mm,轴距2,782mm,宋PLUSDM-i 尺寸为4,775mm*1,890mm*1,670mm,轴距2,765mm,新车综合续航达到1,500km,实测综合续航均达到2,000km 以上。我们认为DMi5.0 有望强化公司在插混领域技术领先地位,后续伴随5.0 新车型进一步上市,公司有望加速抢夺合资燃油车市场份额,实现销量向上,同时加强规模效应,促进盈利向上。
高端化:高端化产品大年,销量、盈利向上。2024 年为比亚迪的高端化产品大年,腾势Z9、腾势N9,仰望U7、方程豹8 等重点车型将于下半年集中上市,根据2023 年上险销量,30-35/35-40/40-50/50 万元以上价格带对应燃油车销量规模约260 万辆,空间广阔。我们看好腾势、方程豹、仰望销量、盈利双重向上。
2024 加大海外布局 全球化海阔天空。出口方面,7 月出海销量达3.0 万辆,同比+65.2%,环比+11.2%,出口环比提升,2024M1-7 累计出海23.3 万辆,同比+152.5%,延续增长态势。近期,比亚迪泰国工厂正式竣工,海豚作为下线车型在泰国工厂亮相;比亚迪宣布将在土耳其投资10 亿美元,建设一家年产能为15 万辆汽车的工厂,预计2026 年投产。2024 年,公司将加大海外市场投入,巴西、乌兹别克、匈牙利、土耳其、印尼布局工厂,同时加速出口,我们判断公司出海有望在欧洲、东南亚、澳新迎来快速发展,出海亦有望提振盈利。
投资建议:我们看好公司技术驱动产品力与品牌力持续向上,加速出海成为全球领先新能源车企,预计2024-2026 年营收为8,336.0/ 10,003.3/11,603.8亿元,归母净利润398.1/511.5/635.4 亿元,EPS 13.68 /17.58/21.84 元,对应2024 年8 月1 日244.20 元/股收盘价,PE 分别为18/14/11 倍,维持“推荐”评级。
风险提示:车市下行风险,新车型销量、需求不及预期,出海进度不及预期。更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
其他说明
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