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事件描述
公司发布2024 年半年度报告。公司2024 年上半年营业收入8.73 亿元,同比增长+15.16%,归母净利润2.18 亿元,同比+47.45%;单二季度营业收入5.02 亿元,同比+30.40%,环比+35.01%,归母净利润1.18 亿元,同比+42.25%,环比17.50%。
事件点评
公司业绩改善,产品结构优化。2024 年上半年下游市场逐步恢复,新兴应用领域需求显著增加,公司顺应市场变化,满足市场新增需求,进而推动业绩稳步增长。公司24H1 毛利率为35.78%,同比增加5.24pct,24Q2 毛利率环比增加1.77pct 至36.53%;公司24H1 净利率为24.72%,同比增加5.56pct。
2024H1 公司四大产品线IGBT/SGT-MOS/SJ-MOS/Trench-MOS 收入占比分别为16.20%/41.44%/11.78%/29.30% 。其中, 作为公司占比最大的产品,SGT-MOS 2024H1 部分品种已处于供不应求阶段,预计下半年SGT 产品的销售量仍会继续提升。
下游应用领域百花齐放,新兴市场需求发展迅猛。在下游应用领域方面,2024 年上半年光伏储能营收占比14%,汽车电子占比13%,AI 算力及通信占比9%,工控自动化占比42%,泛消费类占比18%,智能短交通占比4%。
在汽车电子领域,24H1 同比增长供应产品数量超5 成,加速提供更多AEC-Q认证的产品系列,扩大销售产品规模。在光伏储能领域,24H1 实现了显著回暖,特别是在20KW 以内混网和离网市场,受非洲等地区供电不稳定因素影响,该市场需求快速增长,形成了增长点。在服务器领域,公司在传统服务器和AI 算力服务器产品中导入相关产品,目前已应用于GPU 领域头部客户,未来有望持续受益于AI 算力的长期增长。
投资建议
预计2024-2026 年营业收入18.71/23.46/28.64 亿元, 净利润4.52/5.70/7.16 亿元,2024-2026 年PE 分别为27.8/22.1/17.6X,考虑公司产品力领先业绩持续高增长,首次覆盖给予“买入-A”评级。
风险提示
下游需求复苏不及预期的风险,上游成本涨价的风险,市场竞争加剧的风险。猜你喜欢
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