网站首页 > 精选研报 正文
温馨提示: 本文所述模型仅限学术探讨,"基于开源数据集的理论推演".本站所有指标或视频战法,皆为举例演示或技术复盘,仅做验证学习使用,内容仅供参考,不构成投资建议,请勿用于实盘,否则自负盈亏,风险自担!“历史数据不代表未来收益”“投资有风险,决策需谨慎””
交流QQ群:586838595
事件:
8 月12 日,新洁能发布2024 年半年报:2024H1 公司实现营业收入8.73亿元,同比增长15.16%,其中2024Q2 收入5.02 亿元,同比增长30.4%,环比增长35%。毛利率方面,2024H1 毛利率35.78%,同比增加5.24pct;其中2024Q2 毛利率36.53%,同比增加6.85pct,环比增加1.77pct。净利润方面,2024H1 归母净利润2.18 亿元,同比增长47.45%;其中2024Q2 归母净利润1.18 亿元,同比增长42.25%,环比增长17.5%;2024H1 扣非归母净利润2.14 亿元,同比增长55.21%,其中2024Q2扣非归母净利润1.31 亿元,同比增长75.96%,环比增长56.33%。
投资要点:
n 财务分析:需求增长加速库存消化,毛利率连续4 个季度实现环比增长。2024 年春节以来,下游传统市场逐步复苏,新兴领域需求显著增加,公司库存加速消化,由2023Q3 5.16 亿元库存高点,实现连续3 个季度下降,截至2024H1 已降至3.3 亿元。收入及盈利能力方面,公司利用技术和产品优势,积极调整产品结构、市场结构和客户结构,推动公司销售规模不断扩大,公司毛利率已实现连续4个季度环比增长,由2023Q2 的29.68%增至2024Q2 的36.53%。
n 分产品看:汽车+AI 服务器助力SGT MOS 快速放量,光储复苏有望带动IGBT 下半年恢复增长。(1)SGT MOS:2024H1 实现收入3.6 亿元,同比增长40.29%,销售占比由去年同期的33.95%升至41.44%。作为公司销售基数最大、客户群体最多的产品,目前公司SGT MOSFET 部分料号处于供不应求状态,在汽车电子、工控及泛消费类等应用中受益于景气度复苏,2024H1 销量显著增长。在AI算力服务器应用中,实现多款SGT 产品的出货,预计下半年SGT产品销量仍将继续提升。(2)IGBT:2024H1 实现收入1.41 亿元,同比下滑22.64%,销售占比由去年同期的24.07%降至16.2%。
2024H1 下滑主要系光储客户需求仍处于恢复期,销售水平尚未达到去年同期水平。公司积极拓展包括变频、小家电、工业自动化、汽车电子等新应用,预计下半年伴随光伏IGBT 进一步回暖以及新品大电流IGBT 单管上量,销售将环比上半年增长。(3)SJ MOS:2024H1实现收入1.02 亿元,同比增长8.49%,销售占比11.78%。公司最新的第四代产品系列已经开始批量交付,下半年将进一步加大家电、AI 服务器、汽车OBC 等领域的推广,预计公司SJ-MOSFET 产品的销售将迈上新的台阶。(4)Trench MOS:2024H1 实现收入2.55亿元,同比增长19.64%,销售占比29.3%。2024 年春节后随工控、泛消费、汽车电子需求复苏,Trench MOS 销售取得相应增长。
分应用看:2024H1 光储显著回暖,汽车及AI 出货快速增长。公司2024H1 下游应用占比分别为:工控(42%)、泛消费(18%)、光储(14%)、汽车(13%)、AI 算力及通信(9%)、智能短距离交通(4%)。(1)汽车领域:公司2024H1 同比增长供应产品数量超5 成,多款型号应用于OBC、DC 转换等重要三电电源模块。与比亚迪的合作实现了更多车规产品的导入,进一步扩大了与比亚迪的合作规模。公司继续将汽车市场国产品牌出货品种数最多,出货总数量最大作为公司的销售目标。(2)光储领域:2024H1 需求实现显著回暖。在20KW 以内混网和离网市场,受非洲等地区供电不稳定因素影响,该市场需求快速增长,公司积极开发导入IGBT、SGT等产品,形成有效的销售额增长。(3)AI 领域:公司积极开发AI算力服务器相关产品,目前已最终应用于GPU 领域海外头部客户并实现大批量销售,未来仍有望保持快速增长。
盈利预测和投资评级公司是国内功率半导体领先企业,2024 年上半年以来,在下游市场逐步复苏的背景下,公司库存加速消化,同时积极敏锐把握市场行情,提前加大排产,满足市场新增需求,进而推动业绩稳步增长。因此我们调整公司盈利预测。预计公司2024-2026 年营业收入分别为18.89/24.27/29.52 亿元,归母净利润分别为4.80/5.90/7.02 亿元,EPS 分别为1.16/1.42/1.69 元,对应PE 分别为27/22/19 倍,维持“买入”评级。
风险提示1)半导体行业竞争加剧2)新能源需求不及预期3)公司研发不及预期4)公司产品导入不及预期5)晶圆厂产能保障能力下降。猜你喜欢
- 2025-06-05 龙净环保(600388):收购机器人公司 进入无人维保市场
- 2025-06-05 湖北宜化(000422):宜昌新发投完成股权过户 新疆宜化成为控股子公司
- 2025-06-05 飞亚达(000026):拟收购长空齿轮 加速精密科技转型升级
- 2025-06-05 海南华铁(603300):拟新加坡上市强化海外资金实力 算力及高机RWA有望推进
- 2025-06-05 牧原股份(002714):增出栏+降成本+国际化稳步推进
- 2025-06-05 赛力斯(601127):问界M8交付起量 人形机器人启航
- 2025-06-05 长久物流(603569)2024年报点评:整车出海业务可能带来业绩增长
- 2025-06-05 南方传媒(601900):25Q1业绩表现亮眼 关注数字化转型进展
- 2025-06-05 继峰股份(603997)公司深度研究:乘用车座椅放量+格拉默整合向上 公司2025年有望进入收获期
- 2025-06-05 山推股份(000680):首次实施股份回购 未来股权激励或员工持股计划可期