安徽建工(600502)：Q2环比向好 关注公司高股息风格

　　事件描述

公司发布2024 年半年度业绩快报公告，2024 年上半年，公司实现营业收入334.61 亿元，同比下降10.70%，归属净利润6.13 亿元，同比下降6.52%，扣非后归属净利润5.69 亿元，同比下降19.76%。

    　　事件评论

上半年收入业绩整体承压，主因自然条件、资金状况等因素共同影响。2024H1，公司实现营业收入334.61 亿元，同比下降10.70%，主要系项目建设用地征迁、雨水天气较多（今年6 月入梅以来，安徽已出现四次强降水过程，6 月20 日，安徽省南部多地遭遇了同期罕见的大暴雨、特大暴雨，并引发洪涝灾害；23 日歙县、黟县、黄山等地，再度出现暴雨、大暴雨天气）、业主资金状况等因素影响施工项目预期进度，以及房地产交付减少等所致。2024H1，归属净利润6.13 亿元，同比下降6.52%，业绩降幅低于收入，与公司整体税负比例较去年同期下降有关。

尽管受外部环境影响，但公司2 季度各项经济指标企稳，较一季度降幅明显收窄。2024Q2，公司营业收入199.23 亿元，同比下降6.50%，增速环比降幅收窄，提升9.75pct，归属净利润3.03 亿元，同比下降1.62%，增速环比降幅收窄，提升9.30pct。公司2 季度各项经济指标企稳，较一季度降幅明显收窄。

    　　扣非业绩大幅下降，主因上年同期发行ABS 形成折价损失而本报告期未发行ABS 所致。

2024H1，公司实现扣非归属净利润5.69 亿元，同比下降19.76%，2024Q2 实现扣非业绩2.85 亿元，同比下降15.43%，增速环比提升8.2pct。2023 年公司为强化资金风险管控，持续推进债权清收工作，发行了15.8 亿元ABS，上半年非经营性损益同比发生较大变动，主要系上年同期发行ABS 形成折价损失而本报告期未发行ABS 所致。

上半年新签订单稳中略降，水利新签增长快速。2024 年上半年累计新签合同722.87 亿元，同比-3.38%。基建工程新签合同529.18 亿元，同比-0.87%；其中：公路桥梁新签合同273.36 亿元，同比+41.84%；市政工程新签合同175.95 亿元，同比-45.19%；水利工程新签合同78.59 亿元，同比+549.50%；港航工程新签合同1.28 亿元，同比-84.00%；房建工程新签合同193.69 亿元，同比-9.63%。2024 年第二季度新签合同333.08 亿元，同比-8.40%。基建工程新签合同268.14 亿元，同比-0.82%；其中：公路桥梁新签合同216.48 亿元，同比+149.29%；市政工程新签合同32.81 亿元，同比-81.07%；水利工程新签合同18.22 亿元，同比+204.17%；港航工程新签合同0.63 亿元，同比-84.93%；房建工程新签合同64.94 亿元，同比-30.36%。

关注公司高股息风格下的投资机会，2023 年公司分红率达到28.7%，股息率较高，充分契合当下红利投资风格。2024 年公司计划营收、利润总额增长在6%以上，预计今年仍能保持一定股息率，关注公司红利属性。

    　　风险提示

1、政策推进不及预期；

    　　2、原材料价格大幅波动。