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事件:
公司发布2024 年半年度报告,2024 年上半年,公司实现营业收入8.73 亿元,同比增加15.16%;实现归母净利润2.18 亿元,增幅47.45%;扣非归母净利润2.14 亿元,同增55.21%。2024 年第二季度,公司实现营业收入5.02 亿元,环比第一季度增长35.01%。
下游市场复苏叠加新领域应用需求,加速产品库存转化:
2024 年上半年度,受益于下游市场复苏叠加新兴领域应用需求增加,公司产品订单持续增长,快速消化库存。公司提前加大排产,积极应对市场变化和响应客户需求。其中,公司产品中销售基数最大、客户群体最多的产品平台SGT-MOSFET 产品,在上半年销量实现显著增长甚至供不应求。半年报披露,该产品上半年实现营收3.60 亿元,相比去年同期增长了40.29%,销售占比增长至41.44%。预计下半年SGT产品的销售量仍会受益于AI 算力服务器的应用继续提升。
稳步提升服务,积极开发新领域客户:
公司在2023 年底汽车电子方面与比亚迪的合作转为直供后,2024 年上半年供应产品数量同比增长超50%,并有多款型号应用于OBC、DC转换等重要三电电源模块,进一步扩大合作规模。光伏储能市场显著回暖,公司稳固与光伏行业头部客户的合作,把握有效订单增量,创造新增长动能。此外,公司持续关注并加速布局新兴领域,积极响应算力革命,围绕AI 算力服务器的相关需求开发产品,并已实现向GPU领域海外头部客户的大批量销售;同时持续布局低空经济产业,稳定提升应用在无人机BMS、电驱等核心部件中的MOSFET 产品可靠性。
重视研发投入,持续提升核心产品竞争力:
公司进一步加强AI 与数据中心、新能源光储充、汽车电子、工业自动化、和半导体功率模块产品的研发力度。半年报披露,2024 年上半年,公司研发投入超4000 万元,占营收4.63%。公司持续升级产品工艺平台,形成了“构建-衍生-升级”的良性发展模式。公司作为国内8 英寸和12 英寸工艺平台上IGBT 和MOSFET 芯片投片量最大的半导体功率器件设计公司,建成先进功率模块生产线,全面实现产业链协作,在产品参数性能方面展现较强的进口替代优势,实现对MOSFET、IGBT 等中高端产品的进口替代。达到业界领先水平的超低特征导通电阻、高可靠性N 沟道150V 第三代SGT MOS 平台实现量产。
投资建议:
我们预计公司2024 年~2026 年收入分别为18.87 亿元、23.46 亿元、29.2 亿元,归母净利润分别为4.54 亿元、5.76 亿元、7.32 亿元,给予24 年33 倍PE,对应六个月目标价36.1 元,维持“买入-A”投资评级。
风险提示:
行业需求不及预期;新产品研发导入不及预期;市场竞争加剧。更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
其他说明
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